机械制造行业：“制造强国”实干系列周报（1221期）-251224（44页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告“制造强国”实干系列周报(12/21期)证券分析师：韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0230522100006黄莎 A0230522010002 武雨桐 A0230520090001 李蕾 A0230519080008穆少阳 A0230524070009 刘宏达 A0230524020002 程恺雯 A0230524080009苏萌 A0230524080011联系人：何佳霖 A证券研究报告2核心观点核心观点商业

2、航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星制造：上海瀚迅+臻镭科技+航天电子，2）应用终端：海格通信+国博电子+通宇通讯，3）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图；4）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+高华科技扫地机器人：Irobot破产+嘉美易主，扫地机行业格局优化液冷：核心标的推荐1）卡位优势明显，订单率先落地的企业（英维克）；2）具备完整系统集成能力且具备核心部件生产能力的系统集成商（高澜股份、申菱

3、环境、同飞股份）；3）核心部件部件领先企业，下游验证身位领先（思泉新材）；4）上游材料与核心部件部件（飞荣达、银轮股份，飞龙股份）钨材料：钨矿价格加速上涨，持续看好中钨高新/厦门钨业中创新航：战略聚焦成效显著，多维突破助力跨越发展。公司历经多轮战略升级，战略重组入局锂电，聚焦乘用车三元电池转型，再到港股上市后加速国际化，完成了从行业参与者到全球竞争者的跨越。混合所有制股权结构与稳定专业的高管团队提供坚实支撑，国内外产业基地逐步落地，构建起覆盖动力与储能的全场景产品体系。动力电池涵盖5C超充、高能量密度等高端产品，储能电池中大容量电芯及储能系统开发领先风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动

4、风险；经济周期波动的风险0YRVmOxPuMnOsMpMtQwOuMaQaO6MtRnNtRnQkPrQmOjMtRmRaQrQpPMYrNoPxNsRvM主要内容主要内容1.国家队可回收火箭首飞在即，继续看好商业航天2.Irobot破产+嘉美易主，扫地机行业格局优化3.2026年AIDC液冷投资节奏4.钨矿价格加速上涨，持续看好中钨高新/厦门钨业5.中创新航：迎动储景气周期，蝶变全球电池价值引领者证券研究报告41.1 1.1 行情复盘：过去主要由事件催化带动的主题行情行情复盘：过去主要由事件催化带动的主题行情阶段一：中国星网集团成立，商业航天发展进入国家引领，民营企业积极参与新阶段，主要炒市

5、场辨识度强的相关标的。阶段二：星座开始第一轮招投标，国内星座建设进入产业落地阶段，主要炒卫星制造及发射端配套标的。阶段三：华为手机首次搭载卫星通信功能，国内星座商业闭环逻辑逐渐清晰，主要炒卫星制造发射及下游应用标的共振。当前阶段：预期星座新一轮招投标，卫星及火箭技术不断突破，应用场景加速推广，主要炒具备业绩弹性或价值量抗通缩、商业火箭配套标的。-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-31202

6、1-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-29202