国内外产业政策周报（1221）：中央经济工作会议后中财办、各部委有哪些增量表态？-251221（15页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|策略专题报告 2025 年 12 月 21 日 专题专题报告报告 国内外产业政策周报国内外产业政策周报（1221）本周国内政策方面，本周国内政策方面，第一，中央经济工作会议后，中财办、各部委均有增量表第一，中央经济工作会议后，中财办、各部委均有增量表态，根据我们的梳理，建议重点关注五方面增量信息态，根据我们的梳理，建议重点关注五方面增量信息。第二，第二，保险公司资产保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）发布负债管理办法（征求意见稿）发布，重点关注两方面变化。第三，重点关注两方面变化。第三，各地十五各地十五五建议稿出台五建议稿出台。海外政策方面，海外政策方

2、面，本周本周美国美国九家药企达成协议九家药企达成协议，日央行加息落地，日央行加息落地、美股科技大幅反弹美股科技大幅反弹。国国中央经济工作会议后，中财办、各部委有哪些增量表态值得重点关注？中央经济工作会议后，中财办、各部委有哪些增量表态值得重点关注？综合中财办、各部委的表态来看，有五个增量要点建议重点关注：一是在货币一是在货币政策上，政策上，强调“促进社会综合融资成本低位运行”；二是在财政政策上，二是在财政政策上，突出强调“为应对未来风险留有余地”强调“为应对未来风险留有余地”；三是在促内需政策上，三是在促内需政策上，中财办表示注意到近几个月消费和投资增速有所放缓，后续对短期的促消费政策可以更加

3、后续对短期的促消费政策可以更加乐观一些乐观一些；四是在整治内卷上，四是在整治内卷上，提到推进全国统一大市场建设是一场持久战，提到推进全国统一大市场建设是一场持久战，并列出了分政府、分市场、分企业的三条路径，并列出了分政府、分市场、分企业的三条路径，市场监督管理总局也提到“推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序”；五是在资本市五是在资本市场上，场上，证监会仍旧把增强市场内在稳定性列为了几项重点工作的前列，计划通过开展新一轮公司治理专项行动、推动指数化投资高质量发展、加强跨市场跨行业跨境风险加强跨市场跨行业跨境风险监测监控、强化政策解读和预期引导等举措，持续讲好“股市叙事”监测监控、强化政策解读和预

4、期引导等举措，持续讲好“股市叙事”。国内政策专题国内政策专题二二：保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）发布保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）发布。近日，保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）向社会公开征求意见。与此前发布的保险资产负债管理监管暂行办法及五项监管规则对比来看，建议重点关注两个方面变化。建议重点关注两个方面变化。一是办法明确监管指标。设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率、压力情景下流动性覆盖率作为监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。二是优化指标计算口径、培育耐心资本。不但将金融衍生工具的风险二是优化指标计算口径、培育耐心资本

5、。不但将金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算，还对成本收益指标评价周期拉长至对冲作用纳入久期计算，还对成本收益指标评价周期拉长至 3-5 年。年。国内政策专题国内政策专题三三：各地十五五建议稿出台。各地十五五建议稿出台。据不完全统计，截至 12 月初已有9 个省/直辖市出台了地方十五五建议稿。在产业上，北京、天津、河北、湖北普遍把科技创新和高端制造放在更核心位置。北京突出首都功能和科技策源地角色，聚焦集成电路、空天技术、机器人等产业。沿海发达地区浙江、福建更多走“创新+开放+先进制造+现代服务业”的综合路线。浙江强调建设“创新浙江”和高水平对外开放，围绕人工智能、新材料、新能源、航空航天、低

6、空经济、生物医药等发展新兴支柱产业，同时在人形机器人、脑机接口、量子信息、生物制造等方向布局未来产业先导区。海外政策专题一：海外政策专题一：九家药企达成协议，将大幅降低药品价格九家药企达成协议，将大幅降低药品价格。当地时间周五，特朗普和九家大型制药公司宣布达成协议，将大幅降低政府医疗补助计划和现金支付者的药品价格。我们认为，特朗普推动药价下降的核心我们认为，特朗普推动药价下降的核心原因原因还是与还是与削减联邦财政支出有关，削减联邦财政支出有关，和降低通胀的关联并不大和降低通胀的关联并不大。此外，降低药品价格也。此外，降低药品价格也将为特朗普的中期选举带来优势。将为特朗普的中期选举带来优势。海外