【华宝期货】煤焦：煤矿年底减量 盘面延续震荡-251225（1页）.pdf

1、晨报晨报 煤焦煤焦重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：昨日煤焦期货价格震荡运行，夜盘高开低走，价格波动较为剧烈。现货方面，山西地区优质主焦煤价暂稳运行；焦炭端，钢厂完成对焦价的第三轮提降，价格跌后下游或有补库原料动作。本周煤矿存在月底减量动作，焦企开始适量补库，但市场整体成交依旧乏力，大

2、矿长协性价比低，下游拿货消极，矿端库存继续累积。本周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨。需求端处于下滑趋势中，上周高炉铁水产量降至 226.55 万吨，环比下降 2.65 万吨，同比下降 2.86 万吨，对原料的刚性需求形成持续压制。海关总署数据显示，近月我国炼焦煤进口总体保持偏高水平。11 月我国进口炼焦煤 1073.15 万吨，环比增加 1.31%，同比下降 12.72%；2025年 1-11 月，我国炼焦煤累计进口 1.05 亿吨，同比减少 668.7 万吨，降幅5.99%。其中 11 月份蒙焦煤进

3、口 624.41 万吨，环比增加 16.38%，同比增加 19.65%。高频数据显示，12 月蒙煤通关继续保持高位，口岸监管区增库为主。观点观点：近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑。后期关注后期关注/风险因素：风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。煤焦煤焦：煤矿年底减量煤矿年底减量 盘面延续震荡盘面延续震荡投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 12 月 25 日