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现代牧业营业收入及同比增速
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现代牧业(1117.HK)-港股公司首次覆盖报告:成本领先弹性可期-250801(17页).pdf
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存栏去化主动调整,原奶成本持续下降。公司发布 25H1 盈利预告,预计存栏数较 24 年有所下降,受益于成母牛比例提升与单产增长,原奶销量同比+10%,奶价降幅与市场相似(25H1 生鲜乳均价同比-12%)。公司预计实现净亏损 8-10 亿元(去年同期为 2.07 亿元),主要受累于奶价下跌与淘牛数量增长,乳牛公平值重估损失增加(预计乳牛公平值变动减销售成本产生的亏损同比净增长 5.0-7.0 亿元至 16.5-18.5 亿元)。公司着力降本增效,25H1 原奶单位成本同比降幅超 0.22 元/公斤(同比-9%),现金 EBITDA 预计同比持平。
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可比公司估值
现代牧业分业务预测
现代牧业营业收入及同比增速
近年来大股东购奶比例超90%
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