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债券违约人煤炭主业盈利能力较强
债券违约人煤炭主业盈利能力较强
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表现一:核心业务利润遭到侵蚀(非主业拖累) 煤炭板块营业收入与毛利占比不匹配,非煤业务拖累业绩迹象明显。债券违约人违约前一年度,中煤华昱、永煤控股、永泰能源(上市)、永泰集团、四川煤炭、四川圣达煤炭板块营业收入占比分别为公司第 1 位、第 1 位、第 2 位、第 2 位、第 1 位、第 3 位,毛利占比均为第 1 位且大幅领先营业收入占比,其中中煤华昱、永煤控股、永泰能源、永泰集团收入、毛利占比不匹配情况最为突出。具体而言,中煤华昱煤炭板块营业收入占比 91.5%,毛利占比 100.9%;永煤控股煤炭板块营业收入占比 48.9%,毛利占比 88.9%;永泰能源煤炭板块营业收入占比27.9%,毛利占比 69.7%;永泰集团煤炭板块营业收入占比 25.7%,毛利占比 69.4%。此外,煤炭板块的盈利水平整体处于较高水平,违约前一年度中煤华昱、永煤控股、永泰能源、永泰集团的煤炭毛利率分别为 48.4%、41.7%、69.1%、69.6%,均位列所属公司业务板块第一名,明显高于公司整体毛利率水平,盈利能力较强。
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