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友邦保险-港股公司研究报告-受投资影响净利润大幅下滑预计2023年新业务价值将迎来正增长-230313(15页).pdf
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我们采用绝对估值法对公司进行估值,假设公司 2032 年后 NBV 永续增长率为 5%,EV 不透明折价为 85%(EV 不透明折价是由于公司 EV 计算时依赖大量假设,因而会将估值结果给予一定折价,通常为 70%左右。友邦内含价值可信度高,我们给予的折价系数仅为 85%)。基于评估价值=(内含价值+未来年份 NBV 贴现值)*EV 不透明折价,得到公司评估价值 1662 亿美元,对应每股评估价值 12.11 美元,对应 95.05 港元,汇率为 1 美元=7.850 港元。
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图8十年以上固收产品占比71%
友邦保险固收投资占比78%
图6伙伴渠道NBV同比增长2%
图5坚持“最优秀代理”策略,代理渠道NBV占比80%
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