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欧派和志邦的会计折旧政策
欧派和志邦的会计折旧政策
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通过拆解志邦衣柜成本结构,我们认为与行业龙头单位产品成本的差异主要来源于:1)由于志邦衣柜业务发展时间较短,规模相较行业龙头来说差距悬殊,因此,对上游供应商的议价能力相对来说较弱,志邦家居衣柜单位材料成本1987 元/套,较欧派家居衣柜单位成本高出 633 元/套。2)公司衣柜业务开拓时间较短,前后端的成熟度与行业龙头均有一定差距,使其板材利用率相对较低。3)由于会计政策相对较为保守,摊销年限和摊销余值均较小,使其年摊销额较高,在规模相对较小的情况下推高了单位制造成本,志邦衣柜单位制造费用为 311.9 元/套,明显高于欧派家居 177.3 元/套。我们认为随着衣柜业务规模的持续扩大,其采购端对上游议价的能力将有所提升,生产工艺和熟练度也将优化,衣柜单位成本有望得以较好优化,从而驱动毛利率进一步小幅提升。
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志邦厨柜衣柜经销门店每年净增加额(家)
经销增长仍较稳定,工程重回高增长
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