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公司在万科和保利华南区域市场的市占率测算

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【公司研究】华阳国际-装配式设计龙头引领生产方式变革-20200706[37页].pdf

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我们判断公司在万科华南区域项目中市占率较高，而随着其他房企在装配式领域参与度的不断提升，公司有望在其他头部房企中逐步提升市场份额。我们按照下述方法对公司在万科和保利的市占率进行估测：1）根据行业经验，地产类设计项目的单平设计费收费在 30-40元，我们假设公司对万科和保利的设计收费标准是 35 元/平米，用万科和保利对公司的营收除以单平收费得到公司对两大地产商的服务面积；2）由于公司业务相对集中于华南，我们假设公司对万科和保利的收入全部来自于华南，该假设可能高估市占率，但由于公司华南以外收入占比小，所以对市占率的区间判断不会产生实质影响；3）地产项目普遍高周转，设计-新开工衔接较快，因此我们用公司服务面积除以两大地产商在华南四省（广东、由于公司 05 年即与万科开展装配式建筑合作，因此我们判断公司在万科华南市场拥有较高的市场占有率，而我们测算公司在保利地产的市占率在 2015/2016 也达到 8%以上，我们预计公司在华润地产华南区域的市占率也处于较高水平（15-17 年公司从华润获取的营收明显高于保利）。值得注意的是，我们认为 15-17 年公司在万科和保利市占率的下降，可能主要因为公司产能的相对不足和对新的大客户的拓展。万科和保利在 15-17 年取得了较快的新开工面积增长，公司 2017 年起人员开始大幅增长，但新产能的释放需要时间。在这个阶段，公司也着力拓展了深圳政府的业务。我们认为随着万科以外的地产商逐步拓展装配式业务，及公司产能释放，公司在除万科、华润外的头部房企中市场份额有望提升。

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