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关键假设对照表(单位:亿元,特殊注明除外)
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城建发展-公司研究报告-北京禀赋续成长集团资源助未来-230221(15页).pdf
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投资建议 综合考虑公司 2022 年的拿地规模和棚改项目的转化进度,以及疫情对于交付的影响,我们下调了公司房地产开发业务的营收假设。考虑到北京待结转项目的盈利质量和权益比例,我们上调了 23-24 年房地产开发业务的毛利率,并上调了 23-24 年少数股东损益占比。我们大幅下调 2022 年公允价值变动损益和投资收益,以反映交易性金融资产造成的亏损,展望 23-24 年,我们不考虑金融资产股价波动对公司业绩产生的扰动,但仍假设地产业务能够通过合联营公司取得投资收益 1 亿元。综上,我们预计公司 22-24 年归母净利润分别为-9.47/9.73/12.62亿元,EPS 分别为-0.42/0.43/0.56元,2023年归母净利润能够恢复至 2021年扣非归母净利润的水平(9.35 亿元)。
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