参考保健食品行业发展相对成熟的国家的监管及其对市场格局的影响，我们认为，根据近几年相关监管部门的举措，未来中国的保健食品规模仍然有较大扩展空间；同时，市场易被小品牌分散，它们对有实力的代工厂需求旺盛，因此，有实力中游代工厂值得关注。从上市方式来看，美国仅采取备案制，对上市的保健食品公司进行事后监管，通过上市出现问题将得到严厉的惩罚来约束品牌及生产商，属于相对宽松的监管方式，鼓励保健食品行业发展，因此，仅采取备案制的美国保健食品市场呈现相当分散的格局。日本和澳大利亚采取注册制和备案制并行的方式（与中国的制度适用范围和要求有不同）。在日本，通过注册制上市的为特定保健用食品，需要经过 I 期相应生理性动物实验或人体的临床试验来确定生产产品的效用行与安全性，审查通过后可进行生产，该类产品可注明特定功效，拥有“特保”标识；通过备案制上市的为功能性标识食品、营养功能食品，其中功能性标识食品可以标识其具有的可证明的功效，因此，日本整体的监管环境属于严格与宽松并行，格局相较于美国集中，但仍然分散。澳大利亚虽然是注册制与备案制相结合，但是从生产到销售及消费者反馈均有严格监管，市场格局集中。2016 年以来，我国相关监管部门出台备案制与注册制并行政策，不断更新原料目录和备案制剂型，可见相关监管部门对做大保健食品市场是持鼓励态度的，相较于过去的监管也有所放松。因此，我们认为，新锐品牌商通过备案制可以加快原料目录内元素的相关产品上市，而且当前电商为新锐品牌提供了低门槛竞争渠道，市场格局将趋于长尾。在新锐品牌初始，与有实力的代工厂合作能够加速他们打开市场，新锐品牌的代工需求大，因此，中游代工厂商的订单波动率有望降低、收入有望平稳增长。
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2026-07-10
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