友邦风险贴现率假设略低于内地险企,但与内地险企差别已有所缩小。并且 EV 假设每年动态调整,经验差异较小。1)保险公司风险贴现率假设一般较十年期政府债券收益率高 4-6pct,与股票收益率基本持平。与可比公司相比,2022 年友邦在内地地区的风险贴现率假设为 9.69%,国寿为 10%,两公司风险贴现率差距较 2016 年的9.55%/10%已有所缩小。2)公司每年都会参考各市场 10 年期政府债券收益率等实际经验,对风险贴现率假设、投资回报率假设等进行调整,调整的频率远高于国内保险公司,体现了公司 EV 计算时的审慎性,因此 EV 规模可信度较高。