腾讯音乐成本费用预测-行业数据-三个皮匠报告

参考历史情况，成本与费用预测假设为：1）营业成本主要由服务成本和其他收入成本构成，考虑到公司加大对独立音乐人的创作支持和分成以及长音频内容的采购，但社交娱乐业务下降使得对主播分成减少，假设 22-24年服务成本占比营收分别为 62.0%、60.5%、60.0%，其他收入成本占比营收分别为 9.5%、9.0%、8.5%，基本维持稳中有降。2）OPEX费率方面，22Q1公司严格控制了营销费用，同比下降 51%，考虑到公司持续加强对外部渠道推广的控制以及对营销团队的优化，预计营销费用维持下降趋势，假设 22-24年销售费率为 5.5%、5.0%、4.5%；考虑到公司继续投资于新产品、收并购带来股权激励增加，假设 22-24年一般和行政费率为 15.0%、16.0%、16.0%。

行业数据原图定位

当前图表所属：数字音频行业深度研究报告：数字音频平台的增长引擎是什么？-220711（56页）.pdf

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腾讯音乐成本费用预测

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