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昇兴股份三片罐下游客户结构
昇兴股份三片罐下游客户结构
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所属报告:
昇兴股份-资产整合完毕客户&区域拓展打开天花板公司步入快速增长轨道-221029(18页).pdf
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2023年二片罐CR4=75%(产能口径)
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(1)客户结构优化,能量饮料市场增势稳定。整体能量饮料市场增长势头明显,红牛份额领先,而传统客户蛋白饮料市场仍处于缓慢恢复状态,公司对下游客户的调整预计可随能量饮料市场发展带来红利。据各公司公告及我们跟踪测算,当前公司三片罐业务约贡献 35%营收,其中天丝红牛在 2021 年实现采购额超 7 亿,约占三片罐业务 40%;蛋白饮料客户养元采购额 4.7 亿、承德露露采购额 3.1 亿,约占三篇罐业务共 43%。公司与泰国天丝红牛战略合作稳定,且配套灌装产能不断提升(目前 16 亿罐、预期明年达 20 亿罐),随着能量饮料每年复合增速约 11%的稳定扩张及天丝红牛的增长,预计公司三片罐业务中红牛可贡献持续增量且占比不断提升,缓解蛋白饮料恢复压力。
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昇兴股份盈利拆分及预测
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