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图表7通胀大约“抹去”了2021-2022年期间8%左右的债务率
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根据测算,通胀大约“抹去”了 2021-2022 年期间 8%左右的债务率。测算方法为:假设2021-2022 年美国实际 GDP 增速保持不变,但通胀并未大幅抬升,而是保持了 2017-2019年均值水平;在该假设下我们重新估算 2021-2022 年的名义 GDP 增速。接着再以 2021-2022 年实际的公众持有联邦政府债务余额重新估算债务率。由此估算可得,2021-2022 年期间的债务率将提升至 101%、105%,说明了这一时期的超预期通胀帮助美国政府在账面上“抹去”了约 8%的债务率负担,若扣除通胀效应,则美国的债务率负担在后疫情时代仍处于扩张通道。
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图表9高税率与高税基带来战后财政收入维持高位
图表81947-1974年、1994-2001年均实现了阶段性的初级财政盈余
图表7通胀大约“抹去”了2021-2022年期间8%左右的债务率
图表51963年前联邦政府债务利息率维持在3%以下
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