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2026年上半年美股走势：科技股领跑，AI行情驱动结构性牛市

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宏观深度报告：美国宏观环境再梳理（下）经济资产篇-260713（19页）.pdf

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2026年上半年美股三大指数呈现分化走势。以2025年12月31日为基准100，标普500于6月30日收于112，累计上涨12%；纳斯达克收于108，上涨8%；道琼斯指数收于100，基本持平。AI科技景气的持续扩散驱动纳指与标普跑赢，而传统经济板块受高利率与能源冲击拖累，道指表现偏弱。数据来源：Wind，平安证券研究所整理

2026年美股三大指数月度表现（2025年12月31日=100）
时间	标普500	纳斯达克	道琼斯
2025年12月31日	100	100	100
2026年1月31日	102	101	100
2026年2月28日	98	95	90
2026年3月31日	98	95	90
2026年4月30日	105	100	100
2026年5月31日	110	105	100
2026年6月30日	112	108	100

数据来源：Wind，平安证券研究所整理

从2026年上半年美股三大指数的月度表现来看，可以提炼出三个关键判断：
2-3月出现阶段性调整，美股集中回调约2-10%。标普500从1月102回落至3月98（-4%），纳斯达克从101回落至95（-6%），道琼斯从100回落至90（-10%）。结合PDF报告正文第13页信息，这一调整期对应美伊冲突后地缘风险抬升、高通胀与加息预期升温，市场对AI投入回报比的担忧亦有所加剧。
4月起科技股领涨反弹，标普500与纳指明显修复。 4月标普500回升至105（+7%），纳斯达克回升至100（+5%）；5-6月进一步上行，标普500达112、纳指达108。反弹的动力来自一季度科技股盈利超预期及AI“Token经济学”得到初步验证。
传统经济板块持续承压，道指下半年基本持平。道琼斯指数在2-3月回落至90后，4-6月回升至100，基本回到年初水平。道指偏弱反映了高油价、高利率对传统制造业、金融业和能源密集型行业的压制，美股“AI科技 vs 传统经济”的结构性分化贯穿上半年。