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直租业务模式与售后回租业务模式比较
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江苏金租(600901)-A股公司研究报告:双轮锚定价值稳健穿越周期-260121(25页).pdf
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直租与售后回租是金融租赁的两种基本业务模式,其在交易结构、经济实质和监管取向上存在显著差异。一是交易结构差异。直接租赁涉及三方主体(出租人、承租人、供货人),出租人根据承租人选择购买设备再出租给承租人,资金直接用于设备采购。售后回租仅涉及两方主体(出租人、承租人),承租人将自有设备出售给出租人再租回使用,实质是盘活存量资产。从业务流程看,直租更复杂,但资金流向清晰;回租流程相对简单,更侧重于企业融资。二是经济实质不同。直租核心在于满足企业新设备采购需求,实现金融资本与产业设备的直接结合。售后回租则更侧重于帮助企业将固定资产转化为流动资金,改善现金流,具有明显的“类信贷”特征。在实践中,售后回租业务占比高的租赁公司其资产结构与银行信贷更为相似。三是监管态度与行业趋势。监管机构鼓励发展直租业务,因其更贴合租赁本源,能够有效支持企业设备更新和技术改造。未来,随着政策持续引导,直租及经营性租赁业务将成行业转型关键,推动金融租赁公司从单纯资金提供方向设备买手和运营专家转变。
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