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美国成屋销售与新房比值：2010年见顶后持续回落

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中观产业研究系列之三：中国二手经济空间有多大？-260719（23页）.pdf

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从美国成屋销售套数与新房销售套数的比值来看，2005年至2025年间该比值经历了一个先升后降的周期。比值从2005年的5.5倍上升至2010年的14.9倍峰值，随后逐步回落至2025年的6.0倍。成屋销售始终占据绝对主导地位。数据来源：iFinD，招商证券整理

美国成屋销售套数与新房销售套数比值（2005—2025年）
年份	成屋销售套数/新房销售套数
2005	5.5
2010	14.9
2015	9.7
2020	8.0
2025	6.0

数据来源：iFinD，招商证券整理

从美国成屋销售与新房的比值变化来看，可以提炼出三个关键判断：
2010年比值达14.9倍峰值，成屋销售高度活跃。 2008年金融危机后，新房建设大幅萎缩，而成屋交易因价格调整和利率下行保持相对活跃，导致比值在2010年达到14.9倍的统计峰值，成屋销售套数约为新房的近15倍。
2010年后比值趋势性回落，2025年降至6.0倍。 2015年9.7倍、2020年8.0倍、2025年6.0倍，持续下行态势。新房建设的逐步恢复和成屋库存的消化，使比值向长期均值回归。
成屋销售始终占据主导地位。尽管比值从峰值回落，2025年仍有6.0倍，成屋销售仍是新房销售的6倍。结合PDF报告正文第13页信息，2025年美国成屋销售套数约为新房的5-6倍（2025年成屋489.1万套、新房81.44万套），成屋市场活跃度远高于新房市场，住房资产“存量化”特征显著。