中炬高新/海天味业酱油品类单位人工变化-行业数据

中炬高新/海天味业酱油品类单位人工变化 原图定位

规模效应有望得以显现，成本/费用有望边际改善。随着规划产能陆续投产，产能规模优势下，单位成本和费用有望得到较大提升。可以看到，中炬高新酱油品类的单位费用维持稳健，但较龙头海天味业仍有较大提升空间，2023年中炬高新酱油品类单位人工和制造费用为 148/373 元/吨，海天则分别为 70/299 元/吨。从费用率上看依旧如此，2023 年中炬高新管理费用和销售费用中人工成本占收入比例均显著高于海天味业。我们认为随着新管理团队到位，以及后续产能释放下，成本/费用有望实现精细化管控，规模效应有望得以体现。