“老三家”费用率对比-行业数据-三个皮匠报告

中国财险车险的综合成本率 2017-2021 年（除 2018 年）一直为三家中最低的，平均低于平安财险 0.74pt，低于太保财险 1.15pt。将综合成本率拆解为费用率和赔付率，我们可以发现大体来看，2017-2021 年中国财险的车险业务的费用率排行第二，平均低于平安财险 1.95pt，高于太保财险 0.12pt；赔付率同样排行第二，平均高于平安财险 1.21pt，低于太保财险 1.32pt。2021 年车险综改后，中国财险综合成本率构成有了明显改变，赔付率上升至 70%以上，费用率下降至 30%以下，车险费改效果十分显著。中国财险车险综合成本率为 97.3%，赔付率为70.1%，费用率为 27.2%，均为三家中最低水平。可见，中国财险凭借减损和控费两方面的强大能力，使得车险综合成本率达到行业龙头中的最优水平，盈利能力强大。同时，我们将中国财险与海外的龙头财险公司对比，可以发现费用率依然有下降的空间，海外优秀同业前进保险可以通过强大的互联网直销直控渠道，将费用率控制在20%左右（小于中国财险 2021 年的 27.2%）。中国财险作为中国车险行业的龙头，有进一步扩大直销直控渠道，利用品牌优势降低费用率的能力，未来在车险综改降低附加费用率上限的要求之下，中国财险有能力进一步压降费用率，提升盈利能力。

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当前图表所属：中国财险-深度报告：拐点已现财险龙头将迎戴维斯双击-220509（30页）.pdf

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