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垃圾焚烧电价政策四阶段演变：从补贴确立到竞价上网的十五年

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光大环境-0257.HK-港股公司研究报告：垃圾焚烧龙头现金流改善显著海外项目拓展新增长曲线-260713（25页）.pdf

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2006年至2021年，垃圾焚烧电价政策经历了从补贴起步到竞价上网的完整演变周期。2006年《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》出台，确定补贴电价标准为0.25元/度；2012年《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》确立0.65元/度的全国统一标杆电价；2020年引入竞争性配置方式；2021年竞价上网和央地分摊原则正式落实，补贴政策逐步退坡。数据来源：中国政府网，国家发展改革委，兴业证券经济与金融研究院整理

垃圾焚烧电价政策演变关键节点（2006—2021年）
时间	政策文件	核心内容
2006年1月	《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》	确定补贴电价标准为0.25元/度，运行满15年后取消补贴电价
2012年3月	《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》	吨上网电量280度以内的部分执行全国统一上网电价0.65元/度，由当地燃煤标杆电价+省级电网负担0.1元+中央补贴构成
2020年1月	《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》	确定通过竞争性配置方式新增垃圾焚烧项目
2020年9月	《关于〈关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见〉有关事项的补充通知》《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》	确定垃圾焚烧发电在合理利用小时数82,500小时内按实际发电量给予电价补贴；2021年以后新开工项目竞配上网，施行补贴资金央地分摊，中央补贴逐年调整并有序退出
2021年8月	《2021年生物质发电项目建设工作方案》	竞配上网和央地分摊原则被落实

数据来源：中国政府网，国家发展改革委，兴业证券经济与金融研究院整理

从垃圾焚烧电价政策的演变来看，可以提炼出三个关键判断：
补贴标准历经两轮确立：从0.25元/度到0.65元/度。 2006年首次确定补贴电价标准为0.25元/度，并设定15年的补贴期限。2012年政策升级，确立0.65元/度的全国统一标杆电价（燃煤基准+省补0.1元+国补），大幅提升了垃圾焚烧项目的收益预期，为行业高速扩张提供了政策基础。
补贴机制从“定额”转向“限额”。 2020年补充通知明确了82,500小时的合理利用小时数上限，超出部分不再享受补贴。这一“限额”机制改变了此前“能发尽补”的模式，倒逼项目提升运营效率和吨垃圾发电量，在补贴周期内最大化收益。
2021年起新项目全面竞价上网，补贴退坡加速。 2020年引入竞争性配置，2021年竞价上网和央地分摊原则正式落实，2021年以后新开工项目不再享受0.65元/度的固定电价。结合PDF报告第13页测算，国补退坡0.1元/度可使资本金IRR从13.55%降至10.47%，而垃圾处理费上调21元/吨或供热比例提升至20%可有效对冲这一损失。