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图2.7：.国防开支繁荣的传导渠道

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国际货币基金组织（IMF）：2026年世界经济展望报告：战争阴影下的全球经济（4月版）（英文版）（180页）.pdf

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不平衡，因为经常账户和贸易余额都在恶化。进的需求增强－一而出口基本保持不变。转向生产与随后资本存量的增加相关，这与投资的已知促进相一致，同时总要素生产率也有所增加，这可要学习，因为公司在面临产能限制时通过提高生产率来适应激增的需求（Ilzetzki 2024）。11 但在公司层面，反应可能会有所不同，这反映了需求渠道的平衡－支持投资，特别是在国防密集型行业－以及潜在的挤出效应，因为增加的公共债务可能会加紧公司的融资约束（黄、帕加诺 2020年)。为了理清这些渠道，本章估计了投资 -围绕国防支出繁荣，区分与公共债务增加相计反应的三年期前期系数。脆弱和受冲突影响的国家，以及大宗商关的事件和那些预算中性的事件。该分析基于19 品出口的新兴市场和发展中经济体，不包括在样本中。样本期跨越1 显著的系数。GFCF=固定总资本形成；TFP= 全要素生产率。融公司的数据。12 在国防支出繁荣期间，企业投资对内部资金的产出反应是由更高的国内吸收驱动的，反敏感性降低，这与放宽融资约束并支持整体投资的需求正面效应一致。相反，当繁荣与更高的公挤，整体上对GDP增长的各组成部分贡献大共债务相吻合时，融资条件收紧，排挤企业投资致相似。板）。私人消费也增加了大约3%，这可能得益于这种解释与在控制产能利用率后，整体要素生产率的影响失去统计显著性一致。然而，国防支出繁荣之后的更长时期直接需求效应。总投资显示出类似的积极反应, rico 2025; Moretti, Steinwender 和 Van Reenen 2025) 私营投资的增长，特别是在国防相关行业。转向相符。请参见在线附录2.3。外部部门，刺激驱动的需求导致外部这种方法也缓解了对国防支出繁荣的内生性担忧，因为它考虑了行业和国家层面上未观察到的冲击，比如推动企业投资决策的需求变化。有关数据（来自Orbis）、方法论和完整结果集的详细讨论，请参见在线附录2.4。

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