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2022-2025H1珀莱雅营业收入情况

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勤策：2025年中国化妆品行业报告-国货主导功效护肤进入复合时代（23页）.pdf

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所上市，股票代码603605）旗下在2003年于杭州创立的国货美妆品牌。品牌秉承“科学配方"的理念，将前沿肌肤科技研究作为产品开发的核心驱动力，并依托自主研发的明星成分（如高效胜肽与维A醇）和覆盖护肤、单品），发展成为中国首家营收突破百亿元的国货美妆上市企业。公司在巩固主品牌优势的同时，通过“多品牌、多品类、多渠道"的战略，旗下已拥有“彩棠"、“Off&Relax"、“悦芙"等品牌，致力于成为世界一流的美妆增速从2022-2023年接近40%的高位显著回落，到2025年上半年已降至7.21%。然而，同期公司的毛利率却从69.70%稳步提升至73.38%。这一现象的背后，是公司达到百亿规模后主动进行的战略调整：一方面，主品牌“珀莱雅"增速放缓，而新品牌尚未能有效支撑整体增长；另一方面，公司通过推行"大单品策略"、优化产品结构，如提高高毛利精华产品占比以及提升线上直营渠道份额，成功改善了盈利能力。》这种增长模式的转变也暴露了公司深层挑战。营收增速放缓反映了主品牌在市场渗透率较高后增长动力减弱，以及对线上渠道（收入占比超95%）过度依赖所面临的流量红利见顶、获客成本持续攀升的压力。尽管产品提价和成本控制推高了毛利率，但公司盈利能力的高度“营销驱动"特性并未改变，销售费用率在2025年上半年已攀升至49.6%，严重侵蚀了利润，且存货周转效率下滑、应收账款增加等问题也预示着其增长质量与可持续性面临考验。

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