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2019年后景气度与估值的关系出现两大核心效应
2019年后景气度与估值的关系出现两大核心效应
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前文结果显示景气度和估值存在正相关关系,但高估值一定是由高景气度驱动的吗?本部分将探讨景气度是否为估值的充分必要条件。核心结论:在 2019 年以后,景气度与估值之间的关系出现两大效应:①脱钩效应:景气度是估值的充分不必要条件,景气度与估值之间的关系在 2019 年及以后有明显的脱钩;②非对称效应:更深入看,景气度对估值的影响具有非对称效应,高景气度能驱动行业估值提升,但低景气度并不一定导致估值下滑,行业高估值不一定需要高景气度作为基础驱动。
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