嘉荣悦达净利率-行业数据-三个皮匠报告

我们对紫金矿业和公司潜在合作空间做弹性测算，中性假设下约能贡献净利润增量2.6~3.9 亿元。根据紫金矿业公告，2022 年公司卡莫阿-卡库拉铜矿计划产铜 29-34 万吨，科卢韦齐铜（钴）矿计划产铜 12.7 万吨，总体计划产铜 41.7~46.7 万吨，若卡库拉完成三期技改，则两矿山合计产铜有望达 92.7 万吨。我们预计刚果（金）至国内全程物流费用约为 500 美元/吨（按照 2021 年平均汇率 6.45 计算，约合人民币 3225 元/吨）。我们测算若公司未来能够承运紫金矿业 20/40/60/80 万吨（对应物流吨 40/80/120/160 万吨）铜精矿的运输，则能够增加收入 12.9/25.8/38.7/51.6 亿元，参考公司从事非洲业务的子公司嘉荣悦达 2019 年的净利率（10.1%），则对应净利润增量 1.3/2.6/3.9/5.2 亿元。

行业数据原图定位

当前图表所属：嘉友国际-投资价值分析报告：锚定核心节点资产跨境物流行将致远-221205（31页）.pdf

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嘉荣悦达净利率

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