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国电南瑞订单创历史新高：2025年在手订单535亿元、新签320亿元

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国电南瑞-600406-A股公司研究报告：新型电力系统技术变革加速二次设备龙头AI时代大有可为-260715（48页）.pdf

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2018年至2025年，国电南瑞在手订单与新签在手订单持续增长，双双创下历史新高。图片数据显示，2025年在手订单达535亿元，新签在手订单达320亿元（+15%），均为统计周期最高值。2019年新签在手订单增速达19%，为周期峰值，2025年增速回升至15%的高增长区间。数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

国电南瑞在手订单及新签在手订单（2018—2025年）
年份	在手订单（亿元）	新签在手订单（亿元）	新签在手订单增长率（%）
2018年	345	190	12
2019年	400	230	19
2020年	460	250	5
2021年	510	260	2
2022年	500	250	0
2023年	510	270	6
2024年	520	290	4
2025年	535	320	15

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

从2018—2025年国电南瑞订单数据的变化来看，可以提炼出三个关键判断：
在手订单从345亿元增至535亿元，七年增长约55%。图片数据显示，2018年在手订单345亿元，2025年达535亿元，累计增长约55%，年均新增约27亿元。2019—2021年为订单快速积累期，在手订单从400亿元升至510亿元，2022年小幅回调至500亿元后持续回升。
新签在手订单2025年达320亿元，创历史新高。图片数据显示，新签在手订单从2018年的190亿元增至2025年的320亿元，增长约68%。2025年新签订单320亿元为统计周期最高，2019年增速19%为周期峰值。2022年增速降至0%为周期低点，2025年回升至15%，反映公司在电网投资加速背景下订单获取能力显著增强。
2025年新签在手订单增速15%，为2020年以来最高。图片数据显示，2022—2024年新签订单增速分别为0%、6%和4%，处于低位；2025年跃升至15%，增速较2024年提升11个百分点。新签在手订单的加速增长为2026—2027年的营收确认提供了充分支撑，结合报告正文“截至2025年底公司在手订单充沛，为达成经营计划提供有力支撑”，订单储备与营收增长的传导链条清晰。