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有研粉材发展历程

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有研粉材-公司深度报告：金属粉体材料平台3D打印材料开拓新空间-230721（42页）.pdf

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1 有研粉材：国内有色金属粉体材料龙头 .................................................................................................................... 3 1.1 立足铜基粉体材料，打造金属粉体材料平台 ................................................................................................................................ 3 1.2 营收规模逐步提升，经营业绩稳步增长 ........................................................................................................................................ 5 2 深耕铜粉领域多年，产能扩张拓展国际市场 ............................................................................................................. 8 2.1 铜粉需求稳定多元，市场空间广阔 ................................................................................................................................................ 8 2.2 铜基粉体市场稳步成长，全球竞争格局基本稳定 ..................................................................................................................... 13 2.3 铜粉行业龙头，产研能力深厚 ....................................................................................................................................................... 15 3 锡粉产业链纵向延伸，发展高附加值产品 .............................................................................................................. 18 3.1 锡粉是锡焊料的重要原料 ............................................................................................................................................................... 18 3.2 受益电子等下游市场驱动，锡基焊粉需求快速增长 ................................................................................................................. 20 3.3 国内锡粉行业龙头，发展高附加值产品 ...................................................................................................................................... 22 4 布局 3D打印材料，开拓新利润增长点 .................................................................................................................. 24 4.1 3D 打印行业快速发展，下游应用场景丰富 ................................................................................................................................ 24 4.2 下游需求不断攀升，未来市场可期 .............................................................................................................................................. 29 4.3 制粉技术优势明显，产能释放拥抱市场 ...................................................................................................................................... 31 5 盈利预测与投资建议 ............................................................................................................................................. 35 5.1 盈利预测假设与业务拆分 ............................................................................................................................................................... 35 5.2 估值分析 ............................................................................................................................................................................................ 36 5.3 投资建议 ............................................................................................................................................................................................ 37 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 38 插图目录 .................................................................................................................................................................. 40 表格目录 .................................................................................................................................................................. 40 1 有研粉材：国内有色金属粉体材料龙头 1.1 立足铜基粉体材料，打造金属粉体材料平台有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，专业从事有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售。公司在 2004 年 3 月成立，主要产品包括先进铜基金属粉体材料、高端微电子锡基焊粉材料和 3D 打印粉体材料等。公司先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约 35%，排名国内第一，2019 年总销量约 2.35 万吨，排名全球第二；公司高端微电子锡基焊粉材料的国内市场占有率在 15%以上，排名国内第一。公司立足于铜基金属粉体材料领域，形成了电解铜金属粉体材料、雾化铜基金属粉体材料、扩散铜基金属粉体材料、化学冶金铜基金属粉体材料等产品线，成为国内领先的铜基金属粉体材料供应商；公司还积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国 Makin 等公司，进一步提升技术水平，优化产品结构，扩大市场份额，发展成为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业；公司还积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地；目前公司又和全资子公司康普锡威、钢研投资有限公司合作，设立有研增材布局 3D 打印领域，打开新成长空间。

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