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投资建议。公司 Q3 季度业绩略超预期,收入和净利润同比加速增长。从短期来看,公司特色原料药业务预计将持续受益于供需关系的改变,预计江苏瑞科复产后产能利用率的逐渐提升,将带来 Q4 毛利率水平的恢复,以及今明两年业绩的明显增量;从中长期来看,公司 CDMO 业务高速增长的可持续性强,随着瑞博苏州和诺华合作商业化项目的落地和放量,以及公司丰富的客户研发项目管线储备持续进展,将进一步打开公司 CDMO业务的成长空间。综上考虑,我们维持公司 2020-2022 年 EPS 预测为 0.49/0.77/0.99 元,现价对应 PE 分别为 66x、42x、33x。维持“买入”评级。
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