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事实1:估值对经济增长具有一定的领先性,全A估值大概领先名义增长2个季度
事实1:估值对经济增长具有一定的领先性,全A估值大概领先名义增长2个季度
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宏观专题:资产价格与经济预期-250106(19页).pdf
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事实一,股价中与未来预期相关的,是估值而不是 EPS。如果要从资产价格中提取对未来经济的预期,第一个想到的就是股票,因为股票标的繁多,涉及经济的方方面面,包含信息最为丰富。而股价的涨幅可以自然拆解为盈利贡献和估值贡献两个主要部分。从数据表现上来看,盈利变动与经济增长是同步变量,同步变量难以认为隐含了未来的预期;而估值变动是经济数据的领先变量,领先变量则可以认为隐含了未来的预期。因此,如果我们想从股价中提取出市场对未来的增长预期,那么我们重点考虑的部分是估值而非盈利。
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隐含增长预期:按照ROE分组,可考虑使用绩优股、微利股指数,走势上看起来趋势一致,16年、
如何提取资产价格隐含预期?
事实3:并且大宗商品也普遍不强,并未出现广谱资产价格的同步大幅上行,这意味着主要还是不
事实3:中小盘跑赢可能是因为流动性宽松,但流动性这个变量难以严格定义,如以融资余额定义
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