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2026年展望报告系列之二:2026年财政货币政策展望-251202(34页).pdf
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央行在 2025年对国债买卖操作经历了从暂停到重启的两个阶段,体现出灵活审慎的政策取向。第一阶段自 1 月起,央行暂停国债买卖,其持有的国债资产余额从 2.9万亿元逐步下降至 10 月的 2.1 万亿元。在此期间,央行主要通过买断式逆回购和中期借贷便利(MLF)等工具投放流动性,1—10 月分别投放 9610 亿元和 3.1 万亿元。第二阶段始于 9 月,财政部与中国人民银行联合工作组召开会议,提及“国债买卖”相关安排;随后于 10 月底,央行重启国债买卖操作,当月实现净买入 200 亿元。
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政策利率变化情况
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2020-2021年间,主要经济体宏观审慎政策工具更倾向于宽松而非紧缩
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