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2021年以来的周期,原奶价格下行时间更长、幅度更深
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【中国银河】食品饮料行业2026年度投资策略:新消费内部轮动,传统消费底部改善-251124(36页).pdf
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2021 年 8 月以来的奶价下行 周期已持续四年,当前价格从 2021 年高点回落约-31%,较前几轮周期时间更长、幅度更深 。2025 年,伴随社会化牧场被动出清,上游存栏量持续降低;叠加头部乳企进行产品创新,一定程度上增加终端用奶量,原奶价格降幅较 2024 年显著收窄。但 2025 年供需仍有缺口:1)供给去化主要集中在后备牛、低产牛,且单产提升导致原奶产量去化程度低于存栏去化;2)需求端修复仍然偏缓,乳品板块 25Q1-Q3 收入同比 0%/+3%/-1%,主要系液奶需求承压。
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【中国银河】食品饮料行业2026年度投资策略:新消费内部轮动,传统消费底部改善-251124(36页).pdf
【中国银河】食品饮料行业2026年度投资策略:新消费内部轮动,传统消费底部改善-251124
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