【英大证券】2026 年人民币汇率展望：2026 年人民币汇率大概率稳步升值-251224（5页）.pdf

1、英大证券证券研究报告宏宏 观观 研研 究究请务必阅读最后一页的免责条款12025 年 12 月 24 日首席经济学家：郑后成执业证书编号：S0990521090001电话：0755-83008511邮箱：相关报告相关报告1.英大证券宏观评论：生产力与生产关系视角下的 2025 年中央经济工作会议八项重点任务（20251216）2.英大证券宏观评论：2026 年我国将继续在国际经贸斗争中“占优”，“绿色”主题排序“跨越式”上升（20251212）3.英大证券宏观评论：2026 年 A 股大盘或面临支撑，年内高点大概率位于下半年（20251205）4.英大证券宏观评论：2026 年我国 CPI同比

2、大概率高于 2025 年（20251124）5.英大证券宏观评论：2026 年我国外汇储备大概率在3.3万亿美元基础上稳步上行（20251110）6.英大证券宏观评论：高水平科技引领发展新质生产力，明后两年我国 GDP 增速预期目标或均为“5.0%左右”（20251030）7.英大证券宏观评论：“适时加力”落在4 季度概率大于 3 季度，中期我国资本市场还将保持“回稳向好”势头（20250807）8.英大证券宏观评论：“猪油”共振向下是 5 月 CPI 当月同比承压主因，6 月我国PPI 当 月 同 比 大 概 率 还 将 低 位 徘 徊（20250619）9.英大证券宏观评论：汽车类消费增速

3、领先石油及制品类，尚需进一步推出提振房地产投资增速的政策（20250528）10.英大证券宏观评论：4 月我国 PPI 同比与美国 CPI 同比大概率双双下行，美联储降息时点或在 6 月左右（20250414）11.英大证券宏观评论：25 年我国外交与军事或“有惊”但“无险”，货币政策着力夯实 A 股市场“政策底”（20250331）20262026 年人民币汇率大概率稳步升值年人民币汇率大概率稳步升值20262026 年人民币汇率展望年人民币汇率展望汇率在投资生活中具有十分重要的地位。资本在进行全球配置时，首要考量因素是汇率走势，毕竟投资面临的第一个问题是资金要投向哪个国家。通常情况下，汇率

4、升值的国家，其宏观经济基本面处于向好趋势之中，相应地，其利率处于从底部向上升的进程中，此外，其资产价格也处于上行过程中，也就是说，投资于汇率升值的国家的资产，可享受汇率升值、利率上行、实体投资收益率上升以及金融资产收益率上升的四重利好。综上，准确研判全球主要汇率走势，有利于大幅提高投资收益率。然而，国际财经界长期以来存在的一个共识是，“汇率是不可预测的”，正如美联储前主席格林斯潘曾经在 2004 年 3 月的纽约经济俱乐部上提到，“虽然分析师们做了大量的努力，据我所知，没有一个模型可以比抛硬币更有效的预测汇率的方向”。尽管如此，从历史经验看，拉长时间周期，在特定的时段可以较为准确地研判汇率的走

5、势。至于中短期内人民币汇率的走势，我们认为，在经历长达 2 年半左右的“筑底”阶段后，人民币汇率大概率在 2026年迎来升值的“主升浪”。风险提示：风险提示：1.1.关税对我国出口的影响超关税对我国出口的影响超预期；预期；2.2.美联储降息力度低于预期。美联储降息力度低于预期。注：本文所有数据，均来自注：本文所有数据，均来自 WINDWIND 资讯，经英大证券研究所整理。资讯，经英大证券研究所整理。宏观研究报告请务必阅读最后一页的免责条款2正文目录正文目录一、人民币汇率走势存在 3-4 年左右的周期，当前处于升值阶段的初期.3二、2026 年中美两国宏观经济基本面大概率发生有利于我国的相对转变

6、.3三、中美两国的利差大概率相向而行，在 2026 年呈收窄态势.4四、2026 年美元指数承压下行，带动人民币汇率相应升值.4宏观研究报告请务必阅读最后一页的免责条款3汇率在投资生活中具有十分重要的地位。资本在进行全球配置时，首要考量因素是汇率走势，毕竟投资面临的第一个问题是资金要投向哪个国家。通常情况下，汇率升值的国家，其宏观经济基本面处于向好趋势之中，相应地，其利率处于从底部向上升的进程中，此外，其资产价格也处于上行过程中，也就是说，投资于汇率升值的国家的资产，可享受汇率升值、利率上行、实体投资收益率上升以及金融资产收益率上升的四重利好。综上，准确研判全球主要汇率走势，有利于大幅提高投资