汽车行业周报：L3智驾车型许可发放继续看好智能化、中高端和二手车市场-251222（20页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 12 月 22 日 L3 智驾车型许可发放，继续看好智能化、中高端和二手车市场 看好 2025/12/15-2025/12/19 汽车周报 -证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：观点：本周工信部正式许可长安、北汽各一款 L3 级自动驾驶车型产品，同时小鹏、理想、鸿蒙智行等车企也宣布获得 L3 级道路测试牌照，后续有望持续看到 L3 的商业化进程推进与落地。基于此，首先看好智能化方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚

2、来、理想、华为系的江淮、北汽、赛力斯等，以及核心 tier1 德赛西威、经纬恒润、科博达等。同时，行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。另外，考虑到当前市场对明年行业整体需求有不确定性，因此推荐业绩有支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等。以及央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。行业情况更新：根据乘联会周度数据，12 月第二周全国乘用车市场日均零售 6.7 万辆，同比去年 12 月同期下降 17%，较上月同期增长 9%。最近一周传统原材料价格指数、新能源原材料价格指数均上升。最

3、近一周/最近一个月，传 统 车 原 材 料 价 格 指 数 分 别+0.1%/-0.5%；新 能 源 车 原 材 料 价 格 指 数 分 别+1.1%/+2.1%。市场情况更新：本周汽车行业总成交额 4916.13 亿元（环比+4.82%），本周汽车行业指数收 7654.14点，全周下跌 0.10%。同期沪深 300 指数收报 4568.18 点，全周下跌 0.28%。汽车行业指数跌幅低于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 21 位，较上周下降 12 位。本周行业个股上涨 164 个，下跌 105 个。其中涨幅最大的个股是浙江世宝、豪恩汽电、*ST威帝，分别上涨44.

4、1%、28.4%、24.2%，跌幅最大的个股是跃岭股份、智慧农业、飞乐音响，分别跌幅-10.2%、-9.4%、-8.2%。重要事件：L3 级自动驾驶车型获准入许可，商业化落地进展可期。投资分析意见：基于智能化+中高端+反内卷主线，首先看好智能化方面有相对优势的新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽、赛力斯等，以及核心 tier1 德赛西威、经纬恒润、科博达等。行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复，以及经销商的整体盈利水平改善，推荐优信。考虑到当前市场对明年行业整体需求有不确定性，因此推荐业绩有支撑、估值相对低位且有提升潜力的公司，推荐关注银轮、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等

5、。国央企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1.本周事件 1.1 L3 级自动驾驶车型获准入许可，商业化落地进展可期 我国 L3 级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步。12 月 15 日，国家工业和信息化部正式许可两款 L3 级自动驾驶车型产品。一是长安牌 SC7000AAARBEV 型纯电动轿车，可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速 50km/h）；二是极狐牌 BJ7001A6

6、1NBEV 型纯电动轿车，可以实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能（最高车速 80km/h）。12 月 16 日，小鹏汽车宣布获得广州市 L3 级道路测试牌照，理想汽车确认已在北京取得同类资质，鸿蒙智行宣布在深圳全域启动 L3 内测，覆盖 1000 公里高快速路真实路况。L3 级自动驾驶是指车辆在特定设计运行条件下可由系统独立完成全部驾驶任务，驾驶员可暂时脱离驾驶但需保持随时接管能力的自动驾驶形态。与之对应，汽车驾驶自动化分级（GB/T 40429-2021）规定表示 L2 级仍属于辅助驾驶阶段，系统仅在横向和纵向控制上为驾驶员提供持续协助，驾驶责任始终由人承担，驾驶员不能脱离对车辆