【宁证期货】甲醇：港口库存高位，进口预期上升-251222（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分甲醇甲醇：港口库存高位，进口预期上升港口库存高位，进口预期上升期货研究报告蒯三可投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：上周港口甲醇市场走强，其中江苏价格波动区间在2070-2190元/吨，广东价格波动在2050-2130元/吨。港口卸货速度仍然不快，港口甲醇库存再次去库，加上伊朗装船速度逐步减缓，部分持货商低价出货意愿不高，推动港口市场价格偏强运行。内地甲醇价格偏弱为主，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1950-1973元/吨；下游东营接货价格波动区间2225-2230元/吨。周内，冬季运费季节性上涨导致企业降价让利出货

2、明显，而下游基于原料库存高位，内地下游企业买气平平，市场气氛被动遇冷。展望：甲醇企业整体利润不佳，国内甲醇开工预期高位维持，中东季节性限气逐步落地，当前伊朗在途货量仍充裕，12月进口大概率维持高位水平。本周下游冰醋酸故障装置预计恢复正常运行，预计产能利用率有所走高，甲醇制烯烃周均开工预期上升，甲醇下游整体需求预计回升。甲醇港口库存高位，近期进口量预期上升。预计甲醇价格近期震荡运行，05合约上方压力2220一线。关注因素：1.甲醇开工变化；2.甲醇港口库存变化。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：甲醇单位最新一周上一期周度环比变化量周环比变化率%频率基差(江苏)元/吨9.525

3、.5-16.00-62.75周度内地甲醇样本企业库存万吨39.1136.212.908.01周度港口甲醇库存万吨121.88123.44-1.56-1.26周度周产量万吨205.59203.971.620.79周度内蒙古煤制甲醇利润元/吨-135.8-158.122.314.1周度华北焦炉气制甲醇利润元/吨169189-20-10.58周度西南天然气制甲醇利润元/吨-320-32000周度下游醋酸开工率%76.5173.892.623.55周度下游制烯烃开工率%88.9990.2-1.21-1.34周度2025年12月22日周报2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.期期现货市场回顾

4、现货市场回顾上周港口甲醇市场区间震荡，其中江苏价格波动区间在2060-2120元/吨。图 1：江苏太仓甲醇现货价（元/吨）图 2：主力合约基差（元/吨）数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货2.供应情况分析供应情况分析截至12月18日，中国甲醇装置产能利用率为90.52%，环比涨0.81%。西北内蒙古煤制甲醇周均利润（根据完全成本折算）为-135.80元/吨，较上期增22.30元/吨，环比+14.10%。若以现金流成本折算，该工艺路线周均利润为264.20元/吨，环比上周增幅9.22%。河北焦炉气制甲醇周均盈利为169.00元/吨，较上周降20.00元/吨，环比降10.58%

5、；西南天然气制甲醇周均平均利润为-320.00元/吨，较上周持平。图 4：甲醇周度产量与产能利用率走势图（万吨）图 5：甲醇各工艺利润变化图（元/吨）数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货3.需求情况分析需求情况分析截至12月18日，江浙地区MTO装置周均产能利用率70.10%，较上周下跌7.44个百分点，上周宁波富德停车，本周装置均维持前期负荷运行为主。下游冰醋酸产能利用率虽故障依旧频发，但整体产能利用率提升，塞拉尼斯恢复正常运行，安徽华谊、东北某装置故障短停，索普、长城仍未开满。3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告图 6：甲醇部分下游品种产能利用率走势图(%)图

6、 7：江浙地区MTO装置周度产能利用率走势图(%)数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货4.库存分析库存分析截止12月17日，中国甲醇港口样本库存总量：121.88万吨，较上期库存123.44万吨环比减少1.56万吨；较去年同期库存107.03万吨增加14.85万吨，同比增13.8%。图 8：内地甲醇样本企业库存变化图（万吨）图 9：内地甲醇样本企业订单量变化图（万吨）数据来源：隆众资讯，宁证期货数据来源：隆众资讯，宁证期货图 10：甲醇港口总库存趋势图（万吨）图 11：江苏主库区周度提货、到货量