【广发期货】玉米及淀粉周报-251220（34页）.pdf

1、2025年年12月月20日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 广发期货玉米及淀粉周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米东北地区因期货价格下调及政策投放频出影响，市场看涨情绪松动，基层售粮虽偏稳，但贸易商逢高出货，压制价格；华北地区售粮节奏随价格变化，逢高出货逢低挺价，上量持续性不强，价格窄幅波动。需求端，深加工库存持续增加，收购尚可；饲料企业企业库存充足，继续增加库存天数的企业偏少，多维持观望心态滚动补库。综上，短期港口及终端库存改善，且在市场情绪松动下玉米存有上量驱动，盘面或维持偏弱格局，

2、但因惜售情绪仍在，下调空间或受限。关注后续售粮情绪及政策投放情况。震荡偏弱高位震荡，关注售粮节奏玉米淀粉本周原料价格区间震荡，对玉米淀粉无明显带动；淀粉因高价需求跟进不足，企业签单发货较上周放缓，价格高位小幅回落。淀粉开机率高位运行，产量有所保持，需求端随糖浆季节性增量，但造纸需求下滑，整体表现一般，提货量下滑，使得库存累积，供应压力仍存。综上，当前原料支撑减弱，淀粉供需宽松下，盘面将偏弱运行。震荡偏弱随玉米走势2目录行情回顾小结及展望基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾 本周东北地区基层售粮积极性一般，但贸易商出货增加，整体价格稳中略弱；华北地区倒车较为反复，逢高出货

3、逢低挺价，整体价格窄幅波动。政策端进口玉米及调节储备投放，增加市场供应。盘面因情绪松动下震荡走弱。本周淀粉价格小幅走弱，主因前期价格涨至高位后，下游需求承接不足，企业签单及走货均有放缓，供需表现相对宽松。由于淀粉自己供需矛盾不突出，对价差单边驱动不强，淀粉-玉米价差窄幅波动。玉米玉米2603合约合约玉米淀粉玉米淀粉2603合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所56价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日

4、6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日

5、长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-350-300-250-200-150-100-500501001501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米玉米3-7价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007008001月2

6、日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米玉米03价差价差2021年2022年2023年2024年2025年7持仓数据数据来源：Wind 广发期货研究所玉米仓单数据玉米仓单数据玉米淀粉仓单数据玉米淀粉仓单数据0500001000001500002000002500001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19