【国联期货】碳酸锂周报：基本面远期利好，各方博弈焦灼-251220（21页）.pdf

1、碳酸锂周报碳酸锂周报基本面远期利好，各方博弈焦灼基本面远期利好，各方博弈焦灼黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682025年12月20日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013基本面远期利好，各方博弈焦灼基本面远期利好，各方博弈焦灼策略观点期现正套、逢低单买远月合约。（周五晚间，广期所出具限仓禁令，需要注意相关的风险）运行逻辑 国内供应：1、月度来看，11月份国内各工艺端的产量都在增加，周度产量环比微增，库存继续下降；2、枧枧下窝项目实际复产情况尚需跟踪；下窝项目实际复产情况尚需跟

2、踪；3、国内锂盐产能12月份仍增长；4、关注回收料的套保供应情况。5、交易所对基准交割品的水分和杂质要求更加严格。国外供应（进口国外供应（进口）：重点关注锂辉石、碳酸锂的进口情况。11月进口碳酸锂2.2万吨，环降0.18万吨，需求：1、据权威券商测定，12月排产环比略有下降（待跟踪），但对整体供需影响不大。2、固态电池持续关注的方向，政策支持力度仍大政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。此外需关注明年一季度需求是呈季节性下降还是争取开门红，这将影响到一季度是继续去库或者暂时增库。3、中央经济工作会议在部署明年“坚中央经济工作会议在部署明年“坚持内需主导，建设强大国内市场”工作时称，要

3、优化“两新”政策实施。持内需主导，建设强大国内市场”工作时称，要优化“两新”政策实施。库存：1、周度库存持续19周环比下降，本周11.04万吨（-1044吨）。2、周内仓单整体小幅回升，但周五罕见下降125吨，观察其持续性。截至本周五为15511吨，集中注销之后回增10070吨，其中本周增加461吨。3、锂矿可售周度库存13.9万吨，环增2.5万吨。生产成本：1、工艺改进或降低生产成本。2、高纯钽锭价格近期微增。3、周内原料价格涨幅高于碳酸锂现货。平衡表：平衡表：结合锂盐部分新产能爬产，假设正极材料1月份季节性降开工，暂估算估算1月份缺口约月份缺口约0.3万吨万吨。风险提示1、量化与监管风险；

4、2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256月间价差：远期或仍有买入价值数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所注：SMM提供的现货计价基准：97650元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关注现货市场的基差交易情况）116681128611083118491158111236108571161111166106151024411459976509000950010000105001100011500120008500090000950001000001050001100001

5、15000120000260126022603260426052606260726082609261026112612基于同一时间维度的期货价格考量（2025年12月19日）抛出盈余（右）各合约价格期货理论价格smm现货价格7周内锂矿价格涨幅高于碳酸锂现货数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价97650元/吨，周内涨3150元/吨（涨幅3.3%）;锂云母2835元/吨，周内涨230元/吨（涨幅8.83%），成本增5405元/吨;锂辉石（6%）1318美元/吨，周内涨98美元/吨（涨幅8%），成本增6176元/吨;010000020000030000040000

6、0500000600000电池级碳酸锂202120222023202420250100020003000400050006000锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价202120222023202420250200040006000800010000120001400016000锂云母-中国-精矿-2%-2.5%(元/吨度)20222023202420258碳酸锂的基差、月差（策略：多5空9）数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所-5000-4000-3000-2000-10000100020003000400050005000060000700008000090000100000110000