【中诚信国际】2025年11月进出口数据点评：非美贸易支撑11月出口增速转正-251208（6页）.pdf

1、 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 服装 作者作者:中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 研究员 赵皓月 研究员 张 堃 院 长 袁海霞 高基数叠加贸易摩擦增多，10月出口增速转负，2025年11月7日 中美贸易摩擦再生变数，四季度出口承压但影响或有限，2025年10月13日 对美出口增速降幅扩大，“抢出口”效应显著退坡，2025年9月8日 进口延续修复，出口仍有韧性但后续承压加大，2025年8月7日 6 月进出口增速均回升，下半年出口压力或加大，2025年7月14日 5 月出口增速放缓但维持韧性，关税博弈不确定性仍存，2025年6月9日 4 月出口实现超预期增长，对美出口占比大幅

2、下滑，2025年5月9日 非美贸易支撑非美贸易支撑 1 11 1 月出口增速转正月出口增速转正 2025 年年 11 月进出口数据点评月进出口数据点评 事件：事件：2025 年 11 月，我国进出口总额为 5490.3 亿美元，同比增长 4.3%，其中，出口金额为 3303.5 亿美元，同比增长 5.9%；进口金额为 2186.7 亿美元，同比增长 1.9%；贸易顺差为1116.8 亿美元，同比增长 14.75%。1 11 1 月出口月出口增速由负转正，非美贸易表现突出增速由负转正，非美贸易表现突出。11 月我国出口金额为 3303.5 亿美元，同比增长 5.9%，增速由负转正。11 月出口显

3、著改善主要原因有二：一是外需提升，中美吉隆坡磋商成效显著，尤其是暂停船舶收费等措施，为全球贸易吃下“定心丸”，带动需求回暖，11 月我国制造业 PMI 新出口订单分项较上月大幅上升 1.7 个百分点；二是基数较低，2024 年 11 月出口增速为 6.58%，显著低于 2020-2023 年 11 月的出口增速均值 8.1%。但 11 月出口增速仍低于季节性，2020-2024 年 11 月出口增速均值为 7.8%。对美对美出口增速降幅扩大，对欧盟等出口增速降幅扩大，对欧盟等非美非美经济体经济体出口出口增速大幅增速大幅改善改善。分地区看，11月我国对东盟和香港等主要转口区域的出口金额分别同比增

4、长 8.2%和 18.5%，分别较上月下降 1.8和 2.5 个百分点，虽然出口增速略有下滑，但仍保持着较为稳定的高增速。11月对欧、日、韩等非美发达经济体，以及对非洲、拉美等新兴市场地区出口增速均显著改善，出口金额分别同比增长 14.8%、4.3%、1.9%、27.6%和 14.9%，环比改善幅度均值为 13.7 个百分点，是本月出口增速显著改善的主要支撑。虽然中美吉隆坡经贸磋商取得显著成效，但 11月对美出口增速降幅意外走扩，其原因可能有三：一是美国需求疲弱，11 月美国制造业 PMI 为 48.2%，较上月下降 0.5个百分点，已连续三个月下滑；二是去年基数较高，特朗普 进出口数据点评进

5、出口数据点评2025 年 12 月 8 日 2025 年第 68 期 如需订阅研究报告，敬请联系如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部中诚信国际品牌与投资人服务部 赵赵 耿耿 010-66428731 宏观经济宏观经济 1 2025 年 11 月进出口数据点评：非美贸易支撑 11 月出口增速转正 可能再次当选的预期下，去年年末对美“抢出口”特征明显，去年 11 月对美出口增速为8%，显著高于 2018-2023 年 11 月的出口增速均值 3.3%；三是时滞的原因，吉隆坡经贸磋商的相关共识于 2025 年 11 月 10 日开始实施，从达成共识到开始实施，再到企业层面的需求调

6、整、生产安排、出口报关、航线运力调整等仍需一定传导时间。从出口商品看，从出口商品看，“强机电、弱劳密”特征延续“强机电、弱劳密”特征延续。今年 8 月以来，伴随中美关税博弈加剧以及“抢出口”效应逐渐退坡，劳动密集型产品出口增速持续大幅下滑，11 月服装、灯具、箱包、玩具出口金额分别同比下降10.9%、21.3%、19.5%和25.6%，合计拖累出口增速 1.1 个百分点。与之相比，机电产品出口保持着较强韧性，11 月出口金额同比增长 9.7%，拉动出口增速 5.8 个百分点，其中汽车和集成电路出口金额分别同比增长 53.0%和 34.2%，分别拉动本月出口增速 1.5 个百分点。“强机电、弱劳