【华安证券】春季行情已开启？-251217（3页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告春季行情已开启？春季行情已开启？主要观点主要观点 市场异动市场异动12 月 17 日市场大涨，其中上证指数上涨 1.19%，创业板指上涨 3.39%。全A 成交额 1.83 万亿，较上一个交易日增加 5%。大部分行业上涨，年内强势方向表现较好，通信（+5.07%）、有色金属（+3.03%）、电子（+2.48%）领涨，仅有农林牧渔（-0.54%）、国防军工（-0.20%）、煤炭（-0.11%）下跌。风格上，成长如创成长（+4.98%）、科创创业（+3.98%）领涨，仅微盘如北证（-1.28%）下跌。资金稳市预期升温资金稳市预期升温，AIAI 标志性个股上

2、市大涨及有色价格普涨共同带动标志性个股上市大涨及有色价格普涨共同带动市场尤其是创业板大涨市场尤其是创业板大涨宽基宽基 ETFETF 放量异动放量异动，资金稳市期待升温资金稳市期待升温。沪深 300ETF（510300）于午后半小时左右成交超 9 亿元，同一时间内，800ETF（515800）、沪深 300ETF 易方达（510310）成交均超 1 亿元，市场对资金稳市期待再度升温，交投情绪显著回升，上证、创业板指同步午后快速拉涨。沐曦股份上市大涨沐曦股份上市大涨，带动带动 AIAI 板块交投升温板块交投升温。今日沐曦股份登录科创板，大涨 692.95%。其主营业务为高性能通用 GPU 芯片及解

3、决方案，产品广泛应用于 AI 智算、数据中心、云计算、自动驾驶等人工智能相关的前沿领域，受 AI 个股上市大涨催化带动下，今日相关板块如通信、电子、传媒、计算机涨幅分别居于第 1、3、6、9 位，普遍靠前。新易盛、天孚通信、中际旭创等权重股分别大涨 9.55%、9.27%、6.92%，带动创业板指上涨。碳酸锂期货价格再度拉升创新高，新能源板块普涨。碳酸锂期货价格再度拉升创新高，新能源板块普涨。今日有色金属价格普涨，铂、钯、白银、碳酸锂等品种均创本轮新高，其中碳酸锂期货价格大涨 7.61%，盘中一度触及近 11 万元/吨。受价格上涨影响，电新板块权重股普涨，阳光电源、亿纬锂能、宁德时代分别上涨

4、3.37%、3.29%、1.32%，电力设备板块上涨 2.09%，位居第 5。春季躁动行情启动信号仍待确认，但市场步入剧烈波动期春季躁动行情启动信号仍待确认，但市场步入剧烈波动期历史上，历史上，A A 股大涨的次年股大涨的次年 1 1 月均呈高波动状态，春季躁动行情是否启动仍月均呈高波动状态，春季躁动行情是否启动仍需观察。需观察。复盘历史发现，大涨年份的次年 1 月市场均呈高波动期，以当年上证指数涨幅超过 10%为标准，其中 2014 年（年涨幅 52.9%）、2019 年（年涨幅 22.3%）、2020 年（年涨幅 13.9%）、2024 年（年涨幅 12.7%），在其次年 1 月均呈大幅波

5、动态势，如 2015 年 1 月、2020 年 1 月、2021 年 1月、2025 年 1 月上证最大跌幅分别达 5.8%、5.5%、5.2%、6.3%，最大涨幅分别为 7.6%、1.7%、4.4%、2.9%，波动明显增大且均伴随一轮快速下跌，因此我们认为当前春季躁动行情是否开启仍有待进一步观察。配置仍是布局期，中期继续坚定配置仍是布局期，中期继续坚定 AIAI 产业链的最优方向产业链的最优方向我们继续维持市场高位震荡的判断，仍需等待进一步明确的上涨信号。配我们继续维持市场高位震荡的判断，仍需等待进一步明确的上涨信号。配置思路上，历史上看大涨年份次年置思路上，历史上看大涨年份次年 1 1 月

6、份波动加大，短期或仍面临调整风月份波动加大，短期或仍面临调整风险。因此在这种背景下，强化耐心，为下阶段布局会是更好的选择。具体险。因此在这种背景下，强化耐心，为下阶段布局会是更好的选择。具体Table_StockNameRptType策略研究策略研究市场点评市场点评Table_RptDate报告日期：2025-12025-12 2-1717策略分析师：郑小霞策略分析师：郑小霞执业证书号：S0010520080007电话：13391921291邮箱：策略分析师：刘超策略分析师：刘超执业证书号：S0010520090001电话：13269985073邮箱：策略分析师：陈博策略分析师：陈博执业证书号