【中邮证券】石化行业周报：持续关注反内卷进展-251217（16页）.pdf

1、11石化行业周报：持续关注反内卷进展行业投资评级：强大于市|维持中邮证券研究所石化团队分析师:张津圣SAC 登记编号:S1340524040005证券研究报告发布时间：2025-12-172投资要点请参阅附注免责声明 焦点：原油关注OPEC+未来政策。关注PTA反内卷进展。持续关注石化反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌3.52%。而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，跌幅1.75%。原油：原油跌；美原油库存下跌，汽油库存上涨 聚酯：涤纶长丝价格整体平稳、价差跌。江浙织机涤纶长丝库存天

2、数分品种有涨有跌，织机开工率跌 烯烃：样本PE现货价格稳中有跌，聚烯烃石化库存上涨 标的：上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。长丝：关注PTA反内卷进展，若顺利则利好涤纶长丝。风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。3本周石油石化指数表现较差，较上周下跌3.52%本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌3.52%。而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，跌幅1.75%。图表1：申万一级行业指数表现资料来源

3、：wind，中邮证券研究所图表2：中信三级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%通信(申万)国防军工(申万)电子(申万)机械设备(申万)电力设备(申万)综合(申万)非银金融(申万)传媒(申万)汽车(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)商贸零售(申万)有色金属(申万)环保(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)计算机(申万)建筑材料(申万)交通运输(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)美容护理(申万)银行(申万)家用电器(申万)基础化工(申万)纺织服饰(申万)房地产

4、(申万)钢铁(申万)石油石化(申万)煤炭(申万)-1.75%-2.68%-3.09%-3.95%-4.57%-7.50%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%4 41原油 原油跌 美原油库存下跌，汽油库存上涨5原油跌 原油跌。本周布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于61.18美元/桶和27.55欧元/兆瓦时，较上周分别上涨-4.3%、0.9%。图表3：布伦特原油期货收盘价-美元/桶资料来源：wind，中邮证券研究所图表4：天然气期货收盘价:TTF:ICE-欧元/兆瓦时资料来源：iFinD，中邮证券研究所请参阅附注免责声明

5、50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-01布伦特原油收盘价0.

6、0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-022025-11-022025-12-02期货收盘价(连续):天然气:TTF:ICE6美