房地产行业事件点评报告：房地产2025年11月统计局数据点评-251215（6页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.12.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 事 件 点 评 报 告 房地产 2025 年 11 月统计局数据点评 分析师 王嵩 登记编号：S1220525080009 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 231 总股本(亿股)8,457.66 销售收入(亿元)25,032.58 利润总额(亿元)-10,414.57 行业平均 PE 130.02 平均股价(元)5.67 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 解读深圳 9.5 楼市新政：突破点、市场反应和

2、增量政策判断2025.09.08 止跌回稳趋势延续，政策加力预期再起1-3 月统计局房地产数据点评2025.04.16 关税扰动下，地产板块有何投资机会？2025.04.09 累计销售同比微降，部分国央企增速亮眼3 月百强房企销售点评2025.04.02 摘要摘要 1 1 控增量：控增量：20252025 年年 1 1-1111 月销售面积及金额同比降幅扩大月销售面积及金额同比降幅扩大 2025 年 1-11 月全国商品住宅累计销售面积 65818 万平，同比下降 8.10%，较 1-10 月份累计降幅扩大 1.1 个百分点；11 月单月全国商品住宅销售面积5546 万平，同比下降 19.11

3、%，较 10 月份降幅收窄 1.72 个百分点。2025 年 1-11 月全国商品住宅累计销售额 66008 亿元，同比下降 11.20%，较 1-10 月累计降幅扩大 1.80 个百分点；11 月单月全国商品住宅销售额5321 亿元，较 10 月份降幅扩大 1.90 个百分点。新建商品住宅从年初至今销售面积及金额同比降幅逐步扩大，而 2025 年1-11 月二手房占全国房屋交易量比重达 37.1%创历史新高，主要原因是今年以来市场新增供给减少，这也是各地落实严控增量的正向反馈。2 2 去库存：商品房累计待售面积高位下降，同比增幅逐步收窄去库存：商品房累计待售面积高位下降，同比增幅逐步收窄 2

4、025 年 11 月，商品房累计待售面积为 75306 万方，虽同比提升 2.76%，但1-10 月单月同比逐步收窄，因此去库存的效果逐渐显现。中央经济工作会议提出鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房旨在去库存，若因地制宜的出台税收减免政策及贷款贴息政策，或将对去库存有所帮助。3 推动推动“好房子好房子”建设：房价止跌尚未显现建设：房价止跌尚未显现，新房较二手房价格坚挺，新房较二手房价格坚挺 2025 年 11 月 70 个大中城市新房二手房房价同比降幅分别为 2.8%和 5.7%，环比降幅分别为 0.4%和 0.7%，新房房价跌幅显著窄于二手房。中央经济工作会议提出“有序推动好房子建设”，通

5、过新房建设标准持续提升，从而使高品质房源占比增加，通过品质住宅的建设达到稳房价的效果。4 投资端投资端景气度下降景气度下降，开竣工同比下滑，开竣工同比下滑 2025 年 1-11 月住宅开发投资金额为 60432 亿元，同比下降 15.11%，11 月单月住宅开发金额为 3837 亿元，同比下降 30.80%，较 10 月份同比降幅扩大 7.36 个百分点。9 月份以来，开发商拿地积极性明显减弱是住宅开发投资金额加速下滑的主要原因。2025 年 1-11 月商品住宅新开工面积为 39189 万方，同比下降 20.00%，11月单月商品住宅新开工面积为 3237 万方，同比下降 26.78%，较

6、 10 月份有所收窄；2025 年 1-11 月商品住宅竣工面积为 28105 万方，同比下降 20.15%，11 月单月商品住宅新开工面积为 3239 万方，同比下降 27.95%，较 10 月份有所收窄。随着上半年新获取的住宅项目陆续开发，新开工面积从 7 月份开始同比随着住宅开发投资逐步下降；竣工面积尚未有明显改善。风险提示：风险提示：房价持续下行，政策落地不及预期，居民收入增速不及预期 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-22%-13%-4%5%14%23%24/12/15 25/2/26 25/5/10 25/7/22 25/10/3 25/12/15房地产沪深300