电力设备新能源行业2025年12月投资策略：AI时代电力设备需求增长迅速全球储能系统装机需求持续释放-251215（25页）.pdf

1、电力设备新能源2025年12月投资策略核心观点AI时代电力设备需求增长迅速。11月以来谷歌云、0penAl、TikTok等公司相继规划投入建设数据中心，加速AI基础设施布局。同时为破解AI时代日益严峻的电力短缺困局，英伟达将举办一场闭门峰会，整体而言全球数据中心加快建设,AI时代电力需求设备呈现爆发式增长。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。全球储能需求持续释放，国内市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长；美国数据中心等负荷引起的电力供应短缺推动美国大储装机需求提升；欧洲电网不稳定情况和现货峰谷价差拉大均带动推动储能需求；新兴市场各国

2、政府扶持政策频出，储能装机需求有望大幅度提升。我们预计2026年全球储能装机需求达到404GWh，同比增长+38%，建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【阳光电源】、【德业股份】、【禾望电气】【盛弘股份】。锂电产业链价格下行趋势有望反转，固态电池产业化提速。锂电产业链经历几年下行期后，2026年多数产品价格、盈利有望显著回暖。新技术方面，钢壳电池、硅负极、储能大电芯均有望在2026年实现批量供应；固态电池技术产业化处于加速阶段，有望在2026年实现产线规模扩大以及装车测试增加，为2027-2030年的批量化应用奠定基础。建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【中创新航】、【珠海冠宇】、【天赐材料

3、】、【恩捷股份】、【当升科技】、【厦钨新能】。风电主机厂盈利能力修复，出口贡献业绩增长。2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，订单饱和价格具有良好支撑。主机盈利逐季提高，出放量提振业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件在2026年有望实现“量增价稳”，长期成长性值得期待。在海风装机、招标同比显著增长背景下，海缆和管桩环节企业有望迎来订单和业绩共振。重点关注主机、零部件和海风龙头企业，包括【金风科技】、【三一重能】、【时代新材】、【大金重工】、【东方电缆】、【海力风电】、【德力佳】。光伏供给侧调整持续，无银化浆料、钙钛矿等新技术值得关注。在“反内卷”政策推动下供需改善推动盈利筑底，

4、硅料盈利率先修复。新技术方面，少银化/无银化浆料成为光伏降本突破口，2026年无银化产品或将步入量产前夕，钙钛矿叠层技术逐步市场化。光伏企业逐步向半导体领域拓展。重点关注【协鑫科技】、【新特能源】、【通威股份】、【聚和材料】。投资建议：建议关注2026年全球储能装机需求释放情况、AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会、绿色甲醇行业布局进展、光伏行业供给侧调整进展、电网设备板块景气度回暖情况，锂电材料涨价带来的收益提升情况以及固态电池产业化进展情况。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。行业研究行业投资策略电力设备优于大市维持联系人：王喆萱相关研究报告11月行情回顾：板

5、块表现弱于大市11月电力设备板块下跌3,48%截至2025年11月30日，11月沪深300指数全月下跌2,46%，电力设备（申万）指数全月下跌3.48%，表现弱于大市，在申万31个一级行业中排名第25名。从估值来看，以电力设备（申万）指数为统计基础，2015年以来，电力设备行业PE（TTM）最低为14倍，最高100倍，中位数34.9倍，10月底PE估值为43.1倍，10月估值整体提升。2015年以来电力设备行业PB最低为1.56倍，最高达到7.3倍，中位数2.99倍，10月底估值为3.33倍，10月估值整体提升。(divcenter)图1：电力设备（申万）指数11月走势（截至2025年11月3

6、0日)(/divcenter)按照申万一级行业分类，申万电力设备行业的市盈率为38.89倍，市净率为3.21倍，分别位居31个行业分类中的22名和25名。在我们构建的电力设备新能源股票池里有108家公司，11月份平均跌幅4.07%。11月份电力设备新能源行业中，细分行业多数呈现下跌态势，其中，火电设备上涨6.06%。从个股表现来看，2025年11月份涨幅排名前十的为：华光环能（20.5%）、金盘科技（.19.5%）、万润新能（17.6%）、伊戈尔（16.9%）、龙蟠科技（16.8%）、鹏辉能源（16%）、上能电气（15.9%）、恩捷股份（14.1%）、哈尔滨电气（(11.4%)和特变电工（.1