【华泰期货】黑色建材日报：环保限产扰动，钢价震荡运行-251217（13页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-1212-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 环保限产扰动，钢价震荡运行环保限产扰动，钢价震荡运行 钢材：宏观情绪扰动，钢价震荡运行钢材：宏观情绪扰动，钢价震荡运行 市场分析市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3081元/吨，热卷主力合约收于3246元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般，上午低价成交较好，涨价基本没成交，基差收缩。全国建材成交99186。供需与逻辑：建材方面：建材目前基本面看产量压力不大，库存持续去化，关注需求及成本变化。板材方面：板材高库存持续压制板材价格，需求韧性

2、仍在，关注需求及出口端变化。短期供给端受环保及季节性减产影响，原料支撑或有松动，关注需求及产量变化、利润状况、成本支撑、钢材出口及国内政策 策略策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、成材产销情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。铁矿：铁水持续回落，矿价震荡运行铁矿：铁水持续回落，矿价震荡运行 市场分析市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行，最终铁矿石2605合约收盘761元，上涨0.92%；现货方面，报价整体小幅上涨、成交较少，贸易商报盘积极性一般，钢厂维持按需补库，采购价格多随行就市。供需与逻辑：当前铁矿石需求端呈疲弱态势。成材市场供需双弱

3、，钢厂在微利状态下生产积极性不高，导致铁水产量持续回落。尽管需求走弱，矿价却因港口部分品种货源紧俏、流通性偏弱而维持高位，这使得铁矿自身的供需矛盾被暂时掩盖。展望后市，钢厂已开启季节性减产，叠加环保限产扰动，铁水产量预计进一步下降。若后续港口资源流动性改善，叠加基本面供需矛盾，矿价将面临显著下行压力。后续需重点关注钢厂实际减产节奏与港口库存结构变化。策略策略 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况 双焦：市场谨慎观望，双焦区间震荡双焦：市场谨慎观望，双焦区间震荡 市场分析市场分析 期现货方面：昨日，双焦期货延续前一震荡偏强格局

4、，继续小幅反弹。进口蒙煤方面，通关量延续高位，口岸库存持续累积，报价随盘面波动，下游市场采购谨慎，整体成交活跃度有限。逻辑和观点：焦煤方面，目前呈现供需双弱的格局，煤矿产区以低供应运行为主，供应小幅收缩；下游焦炭有继 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-1212-1717 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 续提降预期存在，企业补库积极性一般，多以刚需采购为主。焦炭同样面临供需均承压的态势，供应量小幅下滑，需求端部分钢厂检修减产，冬储补库计划暂未启动，市场交投氛围较为清淡。展望后市，铁水仍存季节性回落预期，后续需关注焦煤供应、仓单压力、钢

5、厂利润、冬储计划等。策略策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、焦煤供应、仓单压力、铁水产量、冬储计划 动力煤：悲观情绪不变，港口价格偏弱动力煤：悲观情绪不变，港口价格偏弱 市场分析市场分析 期现货方面：产地方面，主产区煤价持续弱势运行，下游刚需拉运为主，投机需求较弱，持续观望。多数煤矿降价销售，销售并未出现好转，矿方库存积压。港口方面，受产地持续走弱影响，港口报价持续下降。部分贸易商对后市极具悲观，抛售现象加重。当前港口库存较高，且锚地船较少，周转率仍未提高。当前港口贸易商心态普遍悲观，认为当前降幅较大，后期依然有一定的降幅预期。进

6、口方面，受到国内煤价影响，进口煤招标价格持续走低，市场成交氛围冷清。需求与逻辑：近期煤价持续弱势运行，下游消费不及预期以及库存相对较高。部分煤矿因完成年度任务，后期供给也难有较大改善。但中长期看，需要关注供应格局变动，关注煤炭的消费和补库情况。策略策略 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-1212-1717 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货价格走势图上海螺纹现货价格走势图.4 图图2 2：上海热卷现货价格走势图上海热卷现货价格走势图.4