机械行业2026年投资策略：聚焦新技术拥抱顺周期-251216（59页）.pdf

1、证券研究报告聚焦新技术，拥抱顺周期2025年回顾：截至2025年12月7日，机械行业整体表现优于大盘，设备板块整体保持上涨，板块内部涨幅有所分化。内需方面，基建投资增速维持低位，需求虽有修复但动能不足。外需持续回暖，出口与订单均呈改善趋势。2026年展望：面对当前经济形势的不确定性挑战，我国采取了一系列积极措施来稳定经济。2026年我国经济修复动能有望延续，宏观景气度预计温和回升，制造业内需有望同步改善并受益。“十五五”规划提出前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，我们对其中的核聚变、具身智能、量子科技进行了深入分析。重点关注：新技术、顺周期

2、。1、新技术：产业升级、自主可控要求产业持续推出原创性、颠覆性科技创新，推动制造业产业升级，重点关注人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿等方向。人形机器人：产业驱动力自主题博弈转向价值验证，2026年量产节奏与场景订单将重塑投资主线，重点关注全球标杆链与本土放量链的双线机会。核聚变：行业技术进展加速，政策持续支持，长期商业化前景明确。重点关注托卡马克技术路线及其中的关键环节。量子科技：产业化进程全面提速，中国追赶窗口已现。重点关注量子计算、量子通信与量子精密测量三大核心赛道及其上游关键硬件。低速无人：无人环卫具备商业化前景，无人物流正进入高速增长阶段。重点关注无人物流和无人环卫运营龙

3、头企业。钙钛矿：晶硅叠层电池迎来性价比拐点，GW级产线有望集中落地。重点关注整线设备及上游辅材环节。2、顺周期：增量看海外拓展带动景气度提升，存量看政策推动带来更新需求。2026年出口有望维持高景气：2025年以来，全球制造业PMI先降后升，11月全球制造业PMI为49.6%。随着美欧货币政策预期转向宽松叠加中国在非美市场及间接出口链条上的优势，出口景气度有望延续。工程机械：行业复苏势头强劲，海外出口延续高增长，内销在多重动力下企稳回升，重点关注整机龙头与核心零部件及电动化、智能化布局领先企业。油服：天然气全产业链进入上行周期，AI算力需求带动新增电力快速增长。消费设备：消费设备端创新加速，出

4、口链景气上行，“AI+设备”渗透提速，核心部件价值量提升。维持机械设备行业“增持”评级：看好新技术包括：人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿；顺周期方向：工程机械、油服、消费设备。风险提示：政策不确定性风险；出口不及预期的风险；行业规模测算偏差风险；相关推荐标的业绩不达预期的风险；研报使用信息更新不及时的风险；第三方数据失真的风险。1行情回顾及展望1.1、2025年回顾：顺周期弱企稳，景气仍低位整体表现：2025年机械设备指数整体表现优于大盘。自2025年1月1日至12月7日，上证综指上涨16.44%，沪深300上涨16.51%；机械设备行业整体上涨27.80%，跑赢上证综指指数17

5、.65个百分点，跑赢沪深300指数17.58个百分点，涨幅在申万一级行业分类中排名第6位。分板块看：机械行业细分赛道行情整体保持上涨，但不同板块表现分化。2025年1月1日至12月7日，其中工程机械器件、印刷包装机械、金属制品、激光设备涨幅较大，分别上涨94.54%、72.03%、64.12%、58.77%；机器人、纺织服装设备、其他自动化设备涨幅较小，分别为13%、15%、21%。轨交装备板块表现偏弱，下跌3%。(divcenter)图表1：年初至今A股市场涨跌(/divcenter)1.2、基本面：前三季度业绩同比回升2025Q3，机械设备行业整体业绩同比回升：2025Q1-Q3机械设备行

6、业实现营收15337亿元，同比增长6.34%；实现归母净利润1103亿元，同比增长14.19%。2025Q3，行业实现营收5213亿元，同比增长4.11%；实现归母净利润338亿元，同比增长5.60%。行业盈利能力小幅提升：2025年前三季度机械设备行业毛利率为23.33%，相较2024年同期下滑0.02个百分点；2025年前三季度机械设备行业净利率为7.75%，较2024年同期增长0.58个百分点。1.3、2026年展望：看好新技术、顺周期方向2026年关注新技术、顺周期方向。面对国内外经济的不确定性，我国采取积极稳增长措施。“十五五”规划强调高质量发展与科技自立，推动新能源、新材料、航空航