【中银证券】房地产行业2025年11月70个大中城市房价数据点评：所有70城二手房房价连续三个月下跌；一线城市房价环比跌幅扩大-251216（6页）.pdf

1、 房地产房地产|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2025 年年 12 月月 16 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 稳地产，去库存；方向大于方式稳地产，去库存；方向大于方式中央经济工作中央经济工作会议解读会议解读（2025/12/12）房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段“十五五十五五”规划建议解读（规划建议解读（2025/11/3）受低基数以及一线城市新政影响，单月销售降幅受低基数以及一线城市新政影响，单月销售降幅收窄；今年以来单月投资降幅持

2、续扩大收窄；今年以来单月投资降幅持续扩大房地产房地产行业行业 2025 年年 9 月统计局数据点评月统计局数据点评(2025/10/21)70 城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情形形房地产行业房地产行业 2025 年年 9 月月 70 个大中城市房价个大中城市房价数据点评数据点评(2025/10/21)资产证券化系列报告二：从资产证券化系列报告二：从“证券化证券化”到到“通证通证化化”，RWA 重构资产投资逻辑（重构资产投资逻辑（2025/09/24）解密上海楼市：

3、上海楼市周期性与结构性研究解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究（2025/09/10）地产后增量时代的机遇（地产后增量时代的机遇（2025/08/09）“旧改为主、收储为辅旧改为主、收储为辅”贯穿贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线线房地产行业房地产行业 2025 年年度策略年年度策略（2024/12/13）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐

4、(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业房地产行业2025年年11月月70个大中城市房价个大中城市房价数据点评数据点评 所有70城二手房房价连续三个月下跌；一线城市房价环比跌幅扩大 国家统计局发布国家统计局发布 2025 年年 11 月份月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大大中中城市新房价格环城市新房价格环比比下降下降 0.4%；二手房价格环比；二手房价格环比下降下降 0.7%。核心观点核心观点 70 城新房城新房房价环比跌幅收窄，房价环比跌幅收窄，二手房二手房房价环

5、比跌幅房价环比跌幅持平；持平；连续连续三三个月所有个月所有 70 城二手房房价均下城二手房房价均下跌跌。11 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅较 10 月收窄 0.1 个百分点；二手房房价环比下跌 0.7%，环比降幅与 10 月持平。从房价下跌的城市数量来看从房价下跌的城市数量来看，11 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有 59 个，较 10 月减少了 5 个，新房房价下跌城市平均跌幅为 0.48%，较 10 月收窄了 0.03 个百分点；所有 70 城二手房房价环比均下跌，已经连续三个月出现所有城市二手房房价均下跌的情形，二手房房价下跌城市平均跌幅为 0.66%

6、，与 10 月持平。11 月月一线城市新房一线城市新房、二手房、二手房房价环比跌幅房价环比跌幅均扩大。均扩大。1）新房：）新房：11 月月一线城市新房房价环比下降一线城市新房房价环比下降0.4%，环比降幅，环比降幅较较 10 月扩大月扩大 0.1 个百分点个百分点。具体来看，上海新房房价环比正增长，。具体来看，上海新房房价环比正增长，广州广州环比跌环比跌幅收窄，幅收窄，北京、深圳北京、深圳环比跌幅环比跌幅扩大扩大。其中，上海环比上涨 0.1%（前值：+0.3%），自 2019 年 8 月以来新房房价环比持续上涨，房价韧性最足；广州环比下降 0.5%（前值：-0.8%）；北京环比下降 0.5%（