南京银行-控股消金公司增持保驾护航-220915（17页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 南京银行南京银行(601009 CH)控股消金控股消金公司公司，增持，增持保驾保驾护护航航 华泰研究华泰研究 更新报告更新报告 投资评级投资评级(维持维持):):买入买入 目标价目标价(人民币人民币):):13.23 2022 年 9 月 15 日中国内地 区域性银行区域性银行 控股消金公司，增持保驾护航控股消金公司，增持保驾护航 南京银行战略坚定且持续，为基本面优异的上市城商行之一。2022 年以来管理层、股东不断增持公司股份，彰显对其长期发展的信心。零售端，控股消费金融公司并拟增资，有望推动消费贷实现新一轮增长

2、。对公端，通过深耕产业实体和政企银两大生态圈，不断拓展实体客户，提升客户粘性的同时沉淀活期存款。鉴于 22H1 信用成本同比下降，我们预测公司 22-24 年归母净利润同比增速为 20.7%/16.2%/14.6%（前值 18.4%/16.0%/-），BVPS（22E）为 12.03 元，对应 PB 0.90 x。可比公司 22 年 Wind 一致预测 PB均值 0.73 倍，考虑公司稳步推进大零售转型与交易银行战略，应享受估值溢价，给予 22 年 1.10 倍目标 PB，目标价 13.23 元（股本变动后的前值为12.91 元），维持“买入”评级。公司治理：战略新提法，增持显信心公司治理：战

3、略新提法，增持显信心 公司战略发展方向较为坚定，将过往战略概括为“六大战略”。随着“大零售”和“交易银行”战略不断推进，四大特色生态圈的持续深耕，后续发展成效值得期待。2022 年以来南京银行管理层、股东不断增持公司股份，彰显长期信心。今年以来股东增持金额达到 65 亿元，位列上市公司第二、上市银行第一。管理层方面，董监高合计 20 人拟增持，且承诺 2 年内不减持。零售：深化消费贷特色，发力财富管理零售：深化消费贷特色，发力财富管理 消费贷和财富管理是南京银行零售转型的两大抓手。消费金融方面，南京银行早在 2007 年就与法国巴黎银行合作成立消费金融中心（CFC）开展消费金融业务，风控能力强

4、且运营经验丰富。2022 年控股消金公司并拟增资，有望扩大零售基础客群，推动消费贷实现新一轮增长。2022 年 6 月末南京银行消费贷占零售贷款比例已超过 50%。财富管理方面，依托得天独厚的区位优势和内部业务协同发展能力，南京银行积极发力财富管理业务，未来随网点和人员扩张，财富管理业务有望迎来快速增长。对公：深耕两大生态圈，打造交易银行对公：深耕两大生态圈，打造交易银行 南京银行的对公业务为传统强势项目，2022 H1 末对公贷款（含贴现）/贷款、对公存款/存款分别为 72.2%、72.8%，排上市城商行第 4、第 3。近年来公司对公业务板块加快转型，为客户提供分层分类差异化服务。后续公司将

5、持续打造政企银生态圈，保持投贷联动模式领先优势，采取“政银园投”模式，从源头获取优质客户，深化科技金融竞争优势。同时，公司联动产业实体生态圈，深入推进“交易银行”战略，强调现金管理、供应链金融和国际业务三条业务主线，在提升客户粘性、沉淀活期存款上起到重要作用。风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。研究员 沈娟沈娟 SAC No.S0570514040002 SFC No.BPN843 +(86)755 2395 2763 联系人 安娜安娜 SAC No.S0570120080111 SFC No.BRR567 +(86)10 6321 1166 联系人 冯嵩越冯嵩越 SAC N

6、o.S0570120090049 SFC No.BSF454 +(86)10 6321 1166 联系人 贺雅亭贺雅亭 SAC No.S0570122070085 +(86)21 2897 2228 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 基本数据基本数据 目标价(人民币)13.23 收盘价(人民币 截至 9 月 15 日)10.84 市值(人民币百万)111,714 6 个月平均日成交额(人民币百万)507.32 52 周价格范围(人民币)8.83-12.20 BVPS(人民币)12.53 股价走势图股价走势图 资料来源：Wind 经营预测指标与估值经营预测指标