环保行业板块2022中报总结：基建投资加快有望带来估值修复高质量发展是行业趋势-220915（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业中期策略 公用事业 2022 年 09 月 15 日 环保环保公用公用 优于大市优于大市（维持维持）证券分析师证券分析师 倪正洋倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱： 联系人联系人 郭雪郭雪 邮箱： 卢璇卢璇 邮箱： 市场表现市场表现 相关研究相关研究 1.ESG 双周报-ESG 双周报：22Q2全球 ESG 基金规模进一步下滑，但表现仍优于传统基金，2022.9.13 2.环保与公用事业周报-多元化治理流域生态，压缩空气储能实现跨越式增长，2022.9.12 3.国林科技（300786.SZ）：

2、业绩短期承压，乙醛酸项目及半导体清洗有望带来新增长，2022.9.7 4.海优新材（688680）2022 年中报点评：盈利能力提升，行业地位稳固，2022.9.5 5.内蒙古取消优惠电价政策，电力市场改革进一步深化，2022.9.5 环保板块环保板块 2022 中报中报总结总结：基建基建投资加快有望带来估值修复投资加快有望带来估值修复，高，高质量发展质量发展是行业趋势是行业趋势 Table_Summary 投资要点：投资要点：业绩整体承压业绩整体承压，基建投资加快有望带来估值修复基建投资加快有望带来估值修复。根据 WIND 数据，德邦环保板块 136 家上市公司（其中水务 14 家、水处理

3、35 家、大气治理 12 家、固废处理34 家、环境监测/检测 12 家、园林 7 家、环境修复 9 家、环保设备 13 家）2022H1共实现营业收入 1904.44 亿元，同比增长 1.5%；归母净利润 151.63 亿元，同比下降 3.5%。稳增长基调下，基建投资发力，2022 年以来多个省份在传统基建、新能源基建、重大工程项目方向投资发力。2021 年底，财政部向各地提前下达 2022年新增专项债务限额 1.46 万亿元，对基建投资形成强有力支撑。细分板块：细分板块：水务板块：2022H1 德邦环保细分领域水务板块（共 14 家上市公司）实现收入312.17 亿元，同比增长 10%；归

4、母净利润合计 47.2 亿元，同比下降 14%。“十四五”智慧城市建设浪潮下，“城市智慧水务物联网”建设有望带动水务行业进一步发展。水处理板块：2022H1 德邦环保细分领域水处理板块（共 35 家上市公司）实现收入 210.16 亿元，同比下降 12%；归母净利润合计 11.65 亿元，同比下降 46%。我国污水处理规模持续扩大，农村地区增速更快。2020 年，城镇和农村的污水处理规模分别为 1312.8 亿元和 218.4 亿元。同比分别增长 3.75%、15.68%。2015-2020年复合增速分别为 5.27%、15.69%。农村地区增速整体快于城市地区。随着国家政策支持、资本进入、技

5、术进步等因素驱动，我国污水处理行业有望持续快速发展。大气治理板块：2022H1 德邦环保细分领域大气治理板块（共 12 家上市公司）全年实现收入 194.02 亿元，同比增长 23%；归母净利润合计 8.03 亿元，同比上升49%。2022 年 6 月，财政部发布关于下达 2022 年度大气污染防治资金预算（第二批）的通知，合计 91.5 亿元。在“十四五”大气治理整体规划之下，大气治理将加速向绿色、低碳、高效、节能的方向转型。固废板块：2022H1 德邦环保细分领域固废板块（共 34 家上市公司）实现收入902.75 亿元，同比增长 1%；归母净利润合计 78.57 亿元，同比增加 21%。

6、2021年底，18 部委联合印发“十四五”时期“无废城市”建设工作方案，提出要推动 100 个左右地级及以上城市开展“无废城市”建设。固废综合利用重要性有增无减。环境监测/检测板块：2022H1 德邦环保细分领域环境监测/检测（共 12 家上市公司）实现收入 57.03 亿元，同比下降 3%；归母净利润合计 3.79 亿元，同比降低 44%。2022 年 5 月，国务院办公厅印发新污染物治理行动方案的通知，对新污染物治理工作进行全面部署。我国新污染物治理起步较晚，存在多项不足和短板，许多新污染物，如抗生素、内分泌干扰物、全氟化合物等部分新污染物的监测标准正在制订中。随着新污染物治理工作的全面推