SPDBI中国股市资金全景图：能源板块大幅流入金融板块继续流出-220915（60页）.pdf

1、能源板块大幅流入，金融板块继续流出SPDBI中国股市资金全景图1本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。张引，PhD助理分析师yin_(852)2808 6452林琰研究部主管sharon_(852)2808 6438蔡瑞，CFA策略分析师carl_(852)2808 64372022年9月15日图片来源：unsplash 导语2不论估值、宏观如何变化，股票市场终须资金流入或流出，以实现价格的变化，因此，洞察资金流能令我们更好地理解价格变化。我们从个股层面的日度资金流出发，为投资者构建起一幅中国股市资金流全景图，囊括股票近700

2、0只、总市值超过100万亿人民币，横跨A股、港股、ADR三大市场11个GICS板块。我们的资金全景图数据广、覆盖全，在市场中独树一帜，期望助力投资人看得更远、更深，以捕获更多Alpha机遇。8XvZeX8VvXlYvVdU8O8QbRmOpPnPpNiNoOyRkPoPsM6MnNuNNZpOmMvPpOvN结论3市场整体：A股和中概股流入，港股流出 2022年8月，中国股市整体（港股+A股+中概股）二级市场资金流入640亿美元，占8月成交额的1.8%。其中，港股流出700亿港元，占成交额的4.5%；A股流入2876亿人民币，占成交额的1.3%；中概股流入275亿美元，占成交额的16%。海外中

3、国股票基金8月继续回流，自6月起已连续3个月流入。分板块：能源、通讯服务和电新流入，金融继续大幅流出 流入最多：8月A股和港股流入最多的是通讯服务、能源、公共事业板块。最主要是受到电新相关标的以及电信服务商业绩创新高的推动。流出最多：7月A股流出最多的是医疗、可选消费板块，港股为金融、医疗板块。不论是A股还是港股，金融板块资金流都远逊于市场平均。以二级市场资金流为主线、并结合海外中国股票基金净申购，我们分析了中国股市资金面情况。8月中国股市整体资金回流，能源和通讯服务流入最多，但金融板块继续大幅流出。尽管如此，考虑到中国股市整体资金流已经位于周期底部，结合多个触底信号的浮现，我们仍然强调此前的

4、观点：对中国股市相对乐观，买入中国股票，具体参看我们的报告2022年中期策略展望：波动中上行、政策底进一步夯实4月政治局会议解读、港股资金回流了多少？反弹下的板块怎么配？和 恒生指数30年来首次触及250月均线，战略性配置港股。结论及术语概述市场整体资金流各板块资金流梳理总结总结 术语概述4二级市场净资金流我们从个股出发，抓取了日度海量量价数据，以捕捉给定市场的资金面数据。我们对净资金流的定义如下：如果个股日收益为正，则该股票当日成交额为流入，反之则为流出。总流入减去总流出，则为资金净流入。其中，二级市场资金相对净流入定义为给定时间段内（如过去一年）资金净流入占成交额的百分比，即通过成交额对资

5、金流进行标准化。基金净申购基金净申购的数据源为EPFR，囊括了海外投资中国股票基金的净申购数据。其中，基金相对净申购定义为给定时间段内（如过去一年）基金净申购占期初NAV的百分比，即通过期初NAV对基金净申购金额进行标准化。市场覆盖为得到中国股市资金面的全景图，我们覆盖了三个股票市场：港股、A股和中概股。对香港股市，我们汇总了市值约40万亿港币、约2500支股票的资金流；对A股，我们汇总了市值约70万亿人民币、超过4000支股票的资金流；对于中概股，我们汇总了市值约1万亿美元、约300支股票的资金流。此外，我们将三个市场的资金流汇总，得到中国股市整体的资金面全景图。结论及术语概述市场整体资金流

6、各板块资金流梳理总结总结 目录5结论3术语概述 4市场整体资金流 8图表 1：中国股市整体（港股+A股+中概股）资金相对净流入%图表 2：中国股市整体资金累计净流入额图表 3：中国股市资金净流入额 VS 中国M2图表 4：海外中国股票基金相对净申购%图表 5：海外中国股票基金累计净申购额图表 6：香港股市资金相对净流入%图表 7：香港股市资金累计净流入额图表 8：A股资金相对净流入%图表 9：A股资金累计净流入额图表 10：中概股资金相对净流入%图表 11：中概股资金累计净流入额各板块资金流 16中国股市整体：二级市场分板块资金流24图表 12：中国股市整体（港股+A股+中概股）资金相对净流入