【环球富盛理财】拓展海外市场，广元二期项目开工建设-251215（7页）.pdf

1、 See the last page for disclaimer 1 Table_header2 最新动态最新动态 25Q3 归母净利润同比增长归母净利润同比增长 24.41%。2025Q3，公司实现营收 8.98 亿元，同比增长 1.64%；实现归母净利润 2.49 亿元，同比增长24.24%；实现扣非净利润2.47亿元，同比增长24.41%。2025Q1-Q3，公司实现营收25.82亿元，同比增长1.49%；实现归母净利润 6.26 亿元，同比增长 24.39%；实现扣非净利润 6.23 亿元，同比增长 24.55%。前三季度公司归母净利润增长主要系公司积极开展提质降本增效，营业收入同比

2、增加，营业成本与财务费用同比下降。2025 年第三季度公司下属子公司合计垃圾进厂量为 376.76 万吨，发电量为 132,754.31 万度，上网电量为 109,298.22 万度，供汽量为 27.26 万吨。2025年前三季度下属子公司累计垃圾进厂量为 1,092.19 万吨，同比增长 2.00%；累计发电量为 386,672.28 万度，同比增长1.17%；累计上网电量为 320,628.97 万度，同比增长 1.46%，累计供汽量为 78.81 万吨，同比增长 111.91%。公司费用有所下降。公司费用有所下降。25H1，维修费用减少，主要是25H1开展大修的项目数量同比有所减少；环境

3、保护费下降，主要得益于公司扩大集中采购范围，有效降低了环保耗材的采购单价，同时通过进一步加强精细化管理，减少了环保耗材的单耗；材料费降低主要是公司通过集采降低了备品备件的采购成本。随着公司银行贷款的逐渐偿还，有息负债余额逐步减少；同时，公司积极开展债务置换，公司财务费用有望继续下降。动向解读动向解读 广元二期项目开工建设广元二期项目开工建设。2025 年 11 月 27 日，广元市城市生活垃圾焚烧发电二期项目开工暨主设备签约仪式举行。广元市城市生活垃圾焚烧发电二期项目是广元市“十四五”规划重点工程，由绿色动力集团投资建设，项目总投资 1.4 亿元，设计日处理垃圾 350 吨，年发电量 0.48

4、 亿千瓦时。项目建成后，全市生活垃圾焚烧处理能力将提升至 1050 吨/日，基本实现全域垃圾“零填埋”。公司拓展海外市场。公司拓展海外市场。2024 年 11 月公司董事会审议 通过了参与马来西亚垃圾焚烧发电 EPC 项目投标的议案，2025 年与亚洲联合基建签署合作框架协议，拟共同拓展海外垃圾焚烧发电项目。策略建议策略建议 盈利预测。盈利预测。我们预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 6.97 亿元、7.35 亿元、7.79 亿元，参考同行业公司，给予公司2026 年 10.4 倍 PE，按港币兑人民币汇率为 0.91 计算，对应目标价 6.05 元，首次覆盖给予“增持”评级。C

5、harles Zhuang 庄怀超庄怀超 SFC CE:BTE209 微信微信:zhuangcharles;电话电话:(852)9748 7114;环球富盛理财有限公司环球富盛理财有限公司 15 Dec 2025 绿色动力环保绿色动力环保 Dynagreen Environmental Protection Group(1330.HK)拓展海外市场拓展海外市场，广元二期广元二期项目项目开工建设开工建设 Expanding overseas markets&Guangyuan Phase II to start construction 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 2024 2025E

6、 2026E 2027E 营业收入（百万元）3,399 3,492 3,649 3,801 同比（%）-14.1%2.8%4.5%4.2%归母净利润（百万元）585 697 735 779 同比（%）-7.0%19.1%5.5%6.0%EPS（元/股）0.42 0.50 0.53 0.56 PE 7.3%8.1%8.0%7.9%资料来源：公司年报（2024），OpenDeIP 研究所；See the last page for disclaimer 2 Table_header2 可比上市公司估值比较可比上市公司估值比较 股票代码股票代码 公司名称公司名称 市值市值（亿（亿港港元）元）归母净利