【宝城期货】股指衍生品周报：政策预期持续发酵，风险偏好回升-251214（17页）.pdf

1、 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1717 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 12 月 14 日 股指衍生品 专业研究创造价值专业研究创造价值 政策预期持续发酵，风险偏好回升政策预期持续发酵，风险偏好回升 核心观点核心观点 股指期货股指期货：政策政策预期预期持续持续发酵发酵，风险偏好风险偏好回升回升 本周各股指震荡整理。中央经济工作会议指出 2026 年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，总量政策保持积极。明年重点任务方面，一是坚持内需主导，建设强大国内市场，二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。在扩大内需以及扶持科技创新方

2、面，今年的卓有成效的政策利好将继续延续并加码，对促进经济总需求稳定以及结构转型升级起到积极作用。另外，外部风险因素缓和，国内流动性环境偏宽松，短期内股市风险偏好回升。总的来说，政策利好预期逐渐发酵，短期内股指震荡偏强为主。ETFETF 期权与股指期权期权与股指期权：坚持坚持牛市价差或比例价差牛市价差或比例价差 考虑到股指中长线向上，短线震荡整固行情破位下跌的风险较小，可以牛市价差或比例价差看涨的思路看待。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格号：F3035632 投资咨询号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱

3、： 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 期货研究报告 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1717 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .5 5 1.1 1.1 股指走势股指走势 .5 5 1.2 1.2 期权价格走势期

4、权价格走势 .6 6 1.3 1.3 股指期货基差与月差股指期货基差与月差 .9 9 2 2 期权指标期权指标 .1111 2.1 PCR2.1 PCR 指标指标 .1111 2.2 2.2 隐含波动率隐含波动率 .1313 3 3 结论结论 .1616 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1 17 7 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 上证 50 指数价格走势.5 图 2 沪深 300 指数价格走势.5 图 3 中证 500 指数价格走势.5 图 4 中证 1000 指数价格走势.5 图 5 IH 基差价格走势.9 图 6 IF

5、 基差价格走势.9 图 7 IC 基差价格走势.10 图 8 IM 基差价格走势.10 图 9 IH 跨期价差走势.10 图 10 IF 跨期价差走势.10 图 11 IC 跨期价差走势.10 图 12 IM 跨期价差走势.10 图 13 上证 50ETF 期权持仓量 PCR.11 图 14 上交所 300ETF 期权持仓量 PCR.11 图 15 深交所 300ETF 期权持仓量 PCR.12 图 16 沪深 300 股指期权持仓量 PCR.12 图 17 中证 1000 股指期权持仓量 PCR.12 图 18 上交所 500ETF 期权持仓量 PCR.12 图 19 深交所 500ETF

6、期权持仓量 PCR.12 图 20 创业板 ETF 期权持仓量 PCR.12 图 21 深证 100ETF 期权持仓量 PCR.12 图 22 上证 50 股指期权持仓量 PCR.12 图 23 科创 50ETF 期权持仓量 PCR.13 图 24 易方达科创 50ETF 期权持仓量 PCR.13 图 25 上证 50ETF 期权波动率.14 图 26 上交所 300ETF 期权波动率.14 图 27 深交所 300ETF 期权波动率.14 股指衍生品|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /1717 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图 28 沪深 300 股指期权波动