【每周经济观察】海外周报第118期：美国初请失业金人数大幅上升-251214（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2025 年年 12 月月 14 日日 【每周经济观察】美国初请失业金人数大幅上升美国初请失业金人数大幅上升海外周报海外周报第第 118 期期 核心观点：核心观点：1、重要数据回顾、重要数据回顾：美国初请失业金人数大幅上升，美国初请失业金人数大幅上升，9 月贸易逆差显著收窄，月贸易逆差显著收窄，10 月月 JOLTs 职位空缺数超预期职位空缺数超预期。日本第三季度日本第三季度 GDP 终值超预

2、期下修终值超预期下修。欧央行行长拉加德欧央行行长拉加德称称，欧元区在面对美国关税攻势时展现出超出预期的韧性，欧元区在面对美国关税攻势时展现出超出预期的韧性。2、美国基本面高频、美国基本面高频：景气上行的有：景气上行的有：WEI 指数（经济景气上行）指数（经济景气上行）、地产（房、地产（房贷申请数量回贷申请数量回升升）。景气下行的有：。景气下行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回消费（红皮书商业零售同比边际回落落）、物价（大宗价格回落物价（大宗价格回落、美国汽油零售价回美国汽油零售价回落落）、就业（初请失业金人数回升）、就业（初请失业金人数回升）。3、美国流动性高频、美国流动性高频：美国和欧元区

3、金融条件收紧。离岸美元流动性：日：美国和欧元区金融条件收紧。离岸美元流动性：日元兑美元及欧元兑美元掉期点走阔元兑美元及欧元兑美元掉期点走阔。一、过去一周重要数据回顾一、过去一周重要数据回顾 1、美国初请失业金人数大幅上升，美国初请失业金人数大幅上升，9 月贸易逆差显著收窄，月贸易逆差显著收窄，10 月月 JOLTs 职位职位空缺数超预期空缺数超预期。2、日本第三季度日本第三季度 GDP 终值超预期下修终值超预期下修。3、日本第三季度实际、日本第三季度实际 GDP 环比折年率环比折年率-1.8%，10 月核心月核心 CPI 同比涨幅连续同比涨幅连续两个月扩大。两个月扩大。二、周度经济活动指数二、

4、周度经济活动指数 美国经济活动回升美国经济活动回升。12 月 6 日当周，美国 WEI 指数升至 2.37%，上周为 2.07%。德国经济活动回升德国经济活动回升。12 月 7 日当周，德国 WAI 指数升至 0.19%，上周为 0.18%。三、需求三、需求 1、美国零售销售回、美国零售销售回落落。12 月 5 日当周，美国红皮书商业零售同比降至 5.7%，前一周为 7.6%。2、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回升升。12 月 11 日，美国 30 年期抵押贷款利率 6.22%，前一周为 6.19%，前两周为 6.23%。12 月

5、5日当周，美国 MBA 市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）升至 327.9，环比前一周上涨 4.8%。四、物价：大宗商品价格回落，美国汽油零售价格回四、物价：大宗商品价格回落，美国汽油零售价格回落落。12 月 12 日，RJ/CRB商品价格指数 298.29，较前一周跌 2.5%，较前两周跌 1.1%。12 月 8 日，美国汽油零售价 2.82 美元/加仑，较前一周跌 1.2%，较前两周跌 4.0%。五、就业五、就业 1、新增就业：、新增就业：ADP 周度新增就业升至区间周度新增就业升至区间。截至 11 月 22 日，ADP 四周累计新增就业人数 1.9 万，前一周为-5.4 万。2、失

6、业：、失业：初请失业金人数回升，续请失业金人数回落初请失业金人数回升，续请失业金人数回落。12 月 6 日当周，美国初请失业金人数 23.6 万人，前一周为 19.2 万人。11 月 29 日当周，美国续请失业金人数 183.8 万人，前一周为 193.7 万人。3、职位空缺：、职位空缺：职位空缺数低位震荡职位空缺数低位震荡。12 月 5 日当周，INDEED 职位空缺指数震荡，周度均值 104.6，环比上周均值-0.0%。五、金融五、金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件收紧、金融状况：美国和欧元区金融条件收紧。12 月 12 日，美国彭博金融条件指数为 0.716，一周前为 0.732，