【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：看好AI设备高景气带来的设备投资机会；看好出海持续超预期的油服设备-251214（22页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好看好 AI 设备高景气带来的设备投资机会；看设备高景气带来的设备投资机会；看好出海持续超预期的油服设备好出海持续超预期的油服设备 2025 年年 12 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 证券分析师

2、证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 证券分析师证券分析师 黄瑞黄瑞 执业证书：S0600525070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 福立旺深度报告：乘人形机器人之风，3C 精密制造领军者再启航 2025-09-19 大族数控深度报告：PCB 设备龙头，本轮算力需求的核心受益者 2025-09-05 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源

3、微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【AI 设备】摩尔线程上市设备】摩尔线程上市&美国解除美国解除 H200 出口限制，看好出口限制，看好 AI 算力基础设施算力基础设施建设建设 近期摩尔线程成功登陆科创板，截至 2025 年 12 月 12 日市值已达 3830 亿元。另外 12 月 9 日美国解除 H200 芯片出口限制，但需缴纳 25%销售额上交美国政府。摩尔线程上市成功，有望推动国产算力 GPU 技术持续迭代，国产建设有望加速。英伟达 H200 解除出口限制，一方面有望推动国内云厂商采购芯片建设算力集群，另一方面 H200 进

4、入中国市场竞争，将助推国产 GPU 不断升级迭代，国产算力行业有望步入快速发展阶段。国产算力建设有望带动配套部件需求（如 PCB、液冷），PCB 设备商与液冷供应商将充分受益。投资建议：PCB 设备环节重点推荐【大族数控】【芯碁微装】，耗材环节重点推荐【鼎泰高科】，建议关注【中钨高新】。服务器液冷环节重点推荐【宏盛股份】，建议关注【英维克】。【燃气轮机】【燃气轮机】GEV 上调燃气轮机扩产目标，行业景气度持续上行上调燃气轮机扩产目标，行业景气度持续上行 两大燃机龙头新签订单持续高增：（1）GEV：公司燃气轮机 2025Q1-3 新签燃气轮机订单 114 台，同比+46%；其中重型燃气轮机订单

5、69 台，同比+57%；单 Q3 新签燃气轮机订单 29 台，其中重型燃气轮机 20 台。（2）西门子：2025Q1-3 公司燃气服务业务新签订单 182 亿欧元，同比+42%；单 Q3 燃气轮机新签订单 86 台，同比+231%，增长迅猛。受益于订单强劲增长，GEV 同步上调燃机扩产目标、业绩指引。（1）产能上调：公司原计划于 2026Q3 实现燃机年产能 20GW，现已前移至 2026H1 完成目标，并进一步上调扩产计划至2028 年 24GW。为支撑产能上调，GEV 预计于 2025-2028 年持续投入 100 亿美元资本开支。（2）业绩上调：GEV 同步大幅上调 2028 年业绩指引

6、，营收预计由 450 亿美元上修为 520 亿美元，调整后 EBITDA 利润率由 14%上修为20%。由于燃机供应链高度复杂，并与航空、军工产业深度共享上游资源，整体产能扩张节奏受限，难以快速匹配订单的爆发式增长。在此背景下，GEV 此次上调扩产目标进一步明确燃气轮机行业景气度持续上行趋势。推荐杰瑞股份、豪迈科技、应流股份、联德股份。【油服设备油服设备】1-10 月阀门出口中东月阀门出口中东/俄罗斯表现亮眼，继续看好油服设备出海俄罗斯表现亮眼，继续看好油服设备出海机遇机遇 根据海关总署数据，2025 年 1-10 月中国阀门出口中东/俄罗斯/欧/美金额分别同比增长 21%/25%/8%/-9